华金证券-姚记科技-002605-非经常性损益影响消除，主业持续快速发展-230420

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（以下内容从华金证券《非经常性损益影响消除，主业持续快速发展》研报附件原文摘录）
　　姚记科技(002605) 　　投资要点 　　事件： 公司 2022 年实现营收 39.15 亿元， 同比增长 2.83%， 归母净利润 3.49 亿元， 同比减少 39.27%； 基本每股收益 0.86 元； 每 10 股派现 2.5 元（含税） ， 不转增不送股。 　　受全球事件及非经常损益影响利润下滑： 由于受到疫情等全球事件影响， 进而影响整个广告市场， 致公司营销业务毛利率有所下滑。 此外包括政府补贴减少、 海外参股公司亏损和子公司商誉减值等问题影响， 共同影响了公司利润率的下滑； 但这些问题均为非经常性事件， 不会影响公司后续经营与业绩。 　　三大主营业务稳步发展。 报告期内公司游戏业务在不利的市场环境中， 取得了良好成效； 预计今年仍会在国内外有公司擅长的新产品上线。 营销业务方面， 2023年计划在巩固国内数字营销业务的基础上， 布局出海营销业务。 扑克牌板块上， 公司将继续推进“年产 6 亿副扑克牌生产基地建设项目”， 在扩大公司扑克牌生产规模的同时， 还可为卡牌、 球星卡等新业务提供产能。 　　AIGC 发展与数字经济战略助力公司业务发展。 今年 AIGC/ChatGPT 等大量 AI 技术的大爆发， 将直接利于公司游戏、 营销等业务实现降本增效， 并提升毛利率， 还可提升公司研发与实现能力； 另一方面国家数字经济新基建战略的推进， 也将搭建新的媒介与流量入口， 为营销、 游戏等业务等带来新增收入并降低买量成本， 或可显著提升相关利润率。 　　给予“ 买入-A” 评级。 公司一季度预告显示实现净利润 1.8-2 亿元， 同比增长96.07%-117.85%， 预计在疫情后经济与广告投放恢复， 大量 AI+新技术发展与应用的大背景下， 今年公司利润将实现恢复与快速增长。 预计 2023-25 年 EPS 为1.67/2.19/2.91 元， 对应 PE 为 21/16/12 倍。 　　风险提示： 新游戏流水不达预期及流量采买成本上升等