一德期货-纯碱玻璃周报-211128

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主要观点：纯碱：供应：周度开工75.09%，环比降0.26%，双环、骏化、金山负荷提升中，下周纯碱开工预期提高明显需求：轻碱表需低位，刚需仍稳，环比有季节性提高预期；浮法玻璃预期冷修，光伏点火暂缓，重碱刚需略降，需求存在继续下降预期，厂家拿交割库货源为主，纯碱原料库存天数减少库存：厂家库存累库，轻碱累库幅度较高，库存绝对位置高位；交割库货权转移，稳步出库；玻璃厂家原料库存继续减少；社会库存持续下行价格和价差：轻碱全国均价2950，环比上周降350；重碱到厂价尚未出新价，个别企业暗降明显，玻璃厂接货意愿尚不强；烧碱仍偏弱，烧碱轻碱价差低位，轻碱需求部分替代，氯碱开工提高，轻碱价格上方压力大；成本：原盐价格涨后暂稳；纯碱氨碱法成本在1940元附近；联碱法双吨利润1250元，氨碱利润1050，利润下降总结：长线逻辑主要是浮法玻璃的减量较多，光伏的缓慢投产不及浮法玻璃的减产对纯碱的需求，重碱需求减弱；而供给端预估变动不大，退出和扩产并行；在价格高位下，没有较强的预期，很难再大幅拉升盘面，倾向于现货向期货回归，期现货的价格顶部已出现；短线看，12月供给尽管提高，但存在下游补库预期，厂家降价去库为主，期现价格2800-2900附近，01盘面仍略贴水,存在反弹预期，反弹力度暂看不大，中线看盘面处于宽幅震荡等待现货下跌的过程。