中诚信国际-高收益债策略周报2023年第15期：债基监管趋严弱资质债需求走弱 高收益债净价指数波动上涨-230420

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第15期：债基监管趋严弱资质债需求走弱 高收益债净价指数波动上涨》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数小幅上涨，涨幅较前期有所收窄，4月14日指数为145.87，较前期上涨0.174%。 　　高收益债：为了降低风险资产集中度，防范发生系统性风险，近期监管部门逐步收紧债券基金监管要求，提高债券型基金投资债券的评级要求和杠杆限制，2022年公募基金年报数据显示，80亿规模以上的公募债基对于AAA级信用债的配置比例已超76%，AA+及以下等级的信用债持仓占比较低，短期内不会对市场产生明显影响，但中长期来看或削弱公募基金对于中低评级信用债的投资需求。私募基金备案规则发生改变，进一步约束信用债结构化发行、返费等违规行为，弱资质主体发债难度和成本或加大，关注再融资受阻对发行人信用资质的负面影响。此外，私募基金对高收益债和城投债的投资需求减弱，短期增量资金会出现一定幅度减少，市场可能趋弱运行，建议投资者密切关注。 　　一级市场：发行规模延续回落，发行利率利差均有所下降 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计33笔，发行总额195.39亿元，较前值下降27.07亿元；加权发行利率为6.79%，加权信用利差为453.02BP，与前值相比均有所下降。 　　二级市场：净价指数波动上涨，成交活跃度有所降低 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数整体上行。1）从主体类别看，非国有企业涨幅较高；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，山东、云南涨幅较高；产业债重点行业净价指数多数上涨，房地产、轻工制造、建筑涨幅居前。 　　成交情况：上周，高收益债成交1094.48亿元，占二级市场狭义信用债成交总额的9.66%，较前值减少0.68个百分点。1）从成交量价看，津鲁区域投资型高收益城投债延续交易热度，投机型高收益债贵州再获政策支持；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为11.68%，较前值减少2.17个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　远洋资本有限公司主体及债项评级下调，评级展望下调为负面。