中诚信国际-地方政府专项债一季度回顾与下阶段展望：发行规模再创新高助力稳增长 付息压力加大需关注债务资产转化效率-230419

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（以下内容从中诚信国际《地方政府专项债一季度回顾与下阶段展望：发行规模再创新高助力稳增长 付息压力加大需关注债务资产转化效率》研报附件原文摘录）
　　后续展望：年内有超3万亿待发，投资撬动效率仍待提升 　　发行规模预测：年内超3万亿待发，二、三季度或为发行高峰 　　新增专项债：年内约2.7万亿待发行，发行窗口或较去年推迟 　　再融资专项债：年内尚有超万亿待发，二季度发行力度将加大，关注隐债置换、地方债到期高峰下借新还旧压力 　　撬动效应预测：理论上可撬动基建投资近6万亿，撬动能力仍待提升 　　今年以来专项债作资本金比例小幅回落，撬动杠杆也有所下降，专项债投资撬动能力仍待提升 　　若专项债用作资本金比例小幅上升至10%，理论上或可拉动基建投资近6万亿，但实际撬动效应仍受领域投向、配套融资情况、项目建设进度等多因素限制，真实效果往往小于理论估算水平 　　建议：增加使用时效、加大投资撬动、完善偿债保障 　　新增专项债限额维持高位，可适度增加使用时效弹性，避免各地安排使用压力过大导致项目储备不佳、资金用途调整常态化，并提高资金使用效率、提升政府投资绩效 　　提升专项债作项目资本金比例，引导金融机构加大配套融资支持，充分发挥政府投资撬动能力 　　专项债延续大幅扩容、隐性债务显性化持续推进，地方债尤其是专项债付息已成为新形势下的刚性支出，需持续完善偿债保障机制，防范兑付风险 　　一季度发行特点：节奏前置规模再创新高，加大社会民生支持力度 　　专项债发行概况：节奏继续前置，规模再创新高 　　新增限额提前下达且保持较高水平的背景下，发行节奏继续前置，规模达1.52万亿、再创新高 　　发行期限进一步延长，以20年期为主、占比24.34%，10年及以上期限合计占比超八成 　　发行成本同比小幅下降、季度内波动上升，且市场化水平持续提升 　　专项债发行结构：新增债占比超六成，民生领域支持力度加大 　　新增专项债占比超六成，完成限额进度均创历史新高，再融资专项债发行规模小幅下降，均用于偿还到期债券 　　除西藏外其余省份均发行专项债，山东、广东新增专项债发行较多，辽宁、内蒙古、贵州再融资专项债占比较高 　　募投领域继续聚焦稳投资、扩内需、补短板板块，“两新一重”占比约四成，民生服务领域的支持力度进一步加强，占比抬升至第二位，中小银行专项债加速发行 　　专项债用作资本金比例略有回落，超八成投向交通基础设施领域