财信证券-固定收益周报：利率小幅下行，贵州城投债务化解压力不小-230418

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（以下内容从财信证券《固定收益周报：利率小幅下行，贵州城投债务化解压力不小》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　央行公开市场净投放250亿元，资金利率有所上行，资金面趋紧。本周公开市场共有逆回购投放540亿元，逆回购到期290亿元，MLF投放0亿元，MLF到期0亿元，全周广义公开市场累计净投放250亿元。4月14日，DR001收于1.61%，周环比上行24.47BP；DR007收于2.01%，周环比上行1.89BP。 　　国债收益率整体呈现下跌，变化幅度较小；国开债收益率涨跌互现，长期限的国开债下行幅度较大。本周1年期国债收于2.21%，较上周末下行1.87BP；3年期国债收于2.49%，较上周末下行1.73BP；10年期国债收于2.83%，较上周末下行1.83BP。10年期与1年期国债期限利差较前一周走阔0.04BP至61.90BP。1年期国开债收于2.43%，较上周末上行1.5BP；3年期国开债收于2.70%，周环比上行0.18BP；10年期国开债收于3.01%，周环比下行1.65BP。 　　中短票收益率除1年期AAA、AA+、AA上行外，其余均下行；城投债收益率除7年期AAA上行外，其余整体下行，3年期AAA品种下行幅度最大。中短票收益率方面，本周中短票收益率除1年期AAA、AA+、AA均上行0.1BP外，其余均下行，其中3年期AA+、5年期AA+等级下行幅度较大，分别较上周下行4.9BP和4.5BP。 　　利率债方面，本周利率债市场受通胀、出口、金融数据公布的影响，利率债市场走强，本周1年期国债收于2.21%，较上周末下行1.87BP；3年期国债收于2.49%，较上周末下行1.73BP；10年期国债收于2.83%，较上周末下行1.83BP。本周公开市场共有逆回购投放540亿元，逆回购到期290亿元，MLF投放0亿元，MLF到期0亿元，全周广义公开市场累计净投放250亿元。3月的信贷社融数据扩张、出口数据韧性仍存，一季度GDP增速预期也开始抬升，经济持续修复，债市情绪整体看略有降温，宏观因素对债市构成一定利空。 　　城投债方面，4月12日，贵州省政府发展研究中心刊发《化债工作推进异常艰难，靠自身能力已无化债方法》一文，披露截止到2022年12月份，该省显性债务为12470亿元，再加上13676亿元的隐性债务，贵州省各级政府累计负债余额大约为26146亿元。4月14日，财政部黑龙江监管局的发文，就防范化解财政风险，强调稳步推进地方政府法定债务和隐性债务合并监管，聚焦债务红色预警地区、库款保障预警地区、融资平台转型困难等地区加强调查研究。据21世纪经济4月10日的报道，近期江苏省多地发布的巡视或巡察整改通报称，要压降高成本融资，其中一些地方要求融资成本不得超过6%。 　　风险提示：政策超预期，宏观经济下行压力，地产恢复超预期。