紫金天风-沥青周报：平衡表过剩量减小-230417

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（以下内容从紫金天风《沥青周报：平衡表过剩量减小》研报附件原文摘录）
　　沥青核心观点 　　定性：中性（裂解价差） 　　近期出现了一些复产推迟、降低生产计划的炼厂，平衡表调整完之后4-5月过剩量减少，认为平衡情况有所好转。另外关注交割逻辑的演绎。 　　月差 　　定性：中性 　　驱动不明确。 　　成本 　　定性：偏多 　　供应存量较高，但远端增量不足。对本轮欧佩克成员国的自发减产的执行力度来看，我们认为四大主要产油国的完成度可期，兑现的实际量级将有100万桶日。另外俄罗斯的50万桶日减量将会持续，通过部分指标来印证：1.库存下降；2.开工有继续回落预期；3.油品浮仓仍未找到买家。 　　需求方面，IMF下调23年经济增长预期，对应原油需求弱化预期。现实来看，北海升贴水重回水上，沙特继续提高对亚osp，表明信心。终端来看，国内开工回升带动商业库存回落；美国汽油表现强劲向上有所支撑；柴油整体偏弱，中质裂解中枢继续回落。 　　减产背景下，油价中枢回升，具备突破前高brt87-89的条件，后续关注宏观风险对预期的变数。 　　开工率 　　定性：中性 　　开工率周度整体-5.3%至46.8%。地炼利润偏低位置震荡，关注会否出现转产、停产行为。 　　投机需求 　　定性：中性 　　社会库存整体+0.28%到31.13%，累库速度再次下降。 　　刚性需求 　　定性：中性偏多 　　沥青需求上升。本周刚需+11.2万吨至64.58万吨，刚需+投机需求之和+5.11万吨至66.98万吨。