华宝证券-2023年一季度及3月份经济数据点评：经济复苏的快与慢-230418

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（以下内容从华宝证券《2023年一季度及3月份经济数据点评：经济复苏的快与慢》研报附件原文摘录）
　　2023年一季度，随着疫情防控政策优化，疫情的影响也逐步消退，国内经济进入向上修复阶段，受到“三驾马车”的共同拉动作用，经济总量超预期。但需要关注的是，结构上仍存隐忧。 　　一、服务业表现强劲，消费同比走强，但环比回落，复苏的斜率有所放缓。同时，由于目前全国居民人均可支配收入的改善偏弱，居民消费意愿复苏仍有较大空间。 　　二、3月份生产延续弱复苏态势。在需求和利润均偏弱的背景下，企业扩产意愿偏弱，且有部分企业开始“降本增效”。后续就业压力不容忽视，尤其是青年就业压力较大。 　　三、固定资产投资保持韧性仍是因为政策拉动作用下，基建和制造业投资延续高增长走势。但内生驱动力相对偏弱，民间投资增速持续下滑，民营企业信心仍存改善空间。 　　四、地产复苏力度有所回落，房地产新开工、施工面积再度大幅回落；竣工面积继续上行，不过考虑到地产开工周期因素影响，持续性可能不足，地产改善可持续性仍需观察。 　　后续宏观政策在总量上或将逐渐转向稳健，更注重对企业去库存、就业、民营企业信心等复苏相对薄弱环境的结构性支持。 　　风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断