太平洋-中科曙光-603019-业绩稳步增长，有望充分受益数字经济+AI算力需求-230418

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（以下内容从太平洋《业绩稳步增长，有望充分受益数字经济+AI算力需求》研报附件原文摘录）
　　中科曙光(603019) 　　事件： 公司发布 2022 年年报，实现营业收入 130.08 亿元，同比增长 15.44%；归母净利润 15.44 亿元，同比增长 31.27%；扣非后的归母净利润 11.51 亿元，同比增长 45.50%。 　　业绩持续高增长， 盈利能力改善。 2022 年， 公司业绩保持快速增长，营收同比增长 15.44%。 营销投入加大， 销售费用为 6.20 亿元，同比增长 21.78%； 管理费用为 3.10 亿元，同比增长 7.72%； 营业成本增加 12.89%，增速低于收入增速 2.55pct。 全年公司利润率持续改善，公司毛利率同比提升 2.52pct 至 26.26%，净利率同比提升 1.14pct 至12.43%。 公司净利润维持高增长趋势，主要得益于毛利额增长及对海光信息等联营企业的投资收益增加。 　　持续加大研发投入， 不断巩固核心产品竞争力。 2022 年度公司研发投入 24.72 亿元， 占主营业务收入的 19.01%， 公司近三年累计研发投入 49.46 亿元， 2022 年新增研发人员 573 人， 新增获得专利授权 126项。 在国产化背景下，公司核心产品自研能力不断提升。 公司分布式存储方案单套存储容量已能达到 300PB 容量； 22 年推出业界首款液冷存储 ParaStor， 在业内权威存储性能测试 IO 500 榜单中位列 10 节点榜单第一名； 今年 2 月， 公司 XStor1000 分布式块存储系统以第一份额中标移动集采， 中标 445 套。 公司持续开发基于国产处理器的高端计算机、 IO 芯片和 IO 模块、底层管控固件，突破高端计算机核心关键技术，不断提升自主创新能力。 　　深耕算力基础设施领域， 积极参与国家枢纽节点建设。 公司在算力基础设施领域深耕多年，具备算力一体化服务能力， 积极参与国家枢纽节点建设。 2022 年 7 月，公司正式推出“全国一体化算力服务平台”，通过统一的算力服务门户，实现全国范围内智能算力、通用算力资源的融合调度及弹性供给； 2023 年 2 月，公司参建国内首个“算力交易平台” ， “东数西算”工程迎来重要里程碑。公司依托在大型算力设施、算力资源调度、算力生态建设等领域的优势，优化“算力交易平台” 的算力结构，提升人工智能、科学工程的算力供给能力，支撑宁夏成为“东数西算”工程算力枢纽，融入全国算力网络，引领区域数字产业集约化发展。 　　数字经济快速发展叠加 AI 算力需求景气， 公司有望充分受益。在数字经济发展新阶段， 人工智能、数字经济对算力基础设施建设提出了更高的要求。 公司“全国一体化算力服务平台” 可完成 AI 大模型训练等复杂计算任务，并且该平台已接入全国上百座计算中心算力资源，可助力全国企业在 AI 产业、新材料、高端装备仿真设计、先进制造等领域的交叉融合创新。 公司作为国内重要的算力设施提供商， 有望充分受益于数字经济快速发展带来数字基础设施需求增加， 以及 AI浪潮带来的算力新需求。 　　投资建议： 公司作为全球高性能计算领军企业， 受益于国产化浪潮及数字经济发展， 营收保持稳定增长态势。 在数字经济建设持续深化、人工智能发展的推动下，公司有望充分受益算力需求， 迎来更大发展。 我们预计公司 2023-2025 年的 EPS 分别为 1.31 元、 1.72 元和2.12 元，维持“买入”评级。 　　风险提示： 国产化落地不及预期；行业竞争加剧。