长江期货-黑色产业日报-210617

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◆钢材周三，上海螺纹钢-80至5040，上海热卷-70至5490。

基本面：钢材价格表现弱于原料，盘面利润继续收窄。

基本面来看，产量平稳，需求季节性下滑，库存去化不畅，后期可能进入短暂的垒库周期。

目前螺纹估值进入偏低区间、热卷估值中性，估值压力缓解，甚至有向上修复空间。

钢材下有成本支撑，除非需求超预期下滑，否则价格难以深跌，如果后期有限产政策出台，盘面可能打破目前的震荡格局，走出反弹行情。

持仓上来看，上周四增仓的期货主力多头已经减仓离场，短期仍难走出单边行情，螺纹2110关注4900支撑与5400压力。

策略上，短期震荡。

◆铁矿周三，普氏指数-8.7元至213.65美元/吨、日照港pb粉-10元至1490元/吨。

基本面：供应端矿山发运处于淡季，且仍有延续趋势，其中澳洲矿山冲量压力不大，巴西矿山短期回升但能否完成低，也增加了后续补库需求。

整体上看，矿石处于外矿强于港口现货，港口现货强于连铁盘面，在国内下游需求于高位，而限产预期放松下又利多原料需求。

库存上，港口库存下行，尤其是中品澳矿库存，钢厂进口矿库存偏年度发运目标疑问。

因此供应端短期偏弱状态或将维持。

需求端，下游忒水产量仍有小幅回升，实际需求持续处仍然旺盛，且海外复苏预期及进程未打断的情况下，盘面深跌的空间不大，仍适合急跌后企稳试多。

策略上：钢铁企业：利润反弹后，可部分套保。

机构：做缩成材利润，月间价差上短期可做扩09-01价差。

贸易商：长期上做扩球粉价差。

投机者：09合约短期反弹。

◆玻璃供应端当前高利润刺激下，在产日熔持续处于巅峰水平，潜在供应的增加空间有限。

需求端虽然并未到达传统旺季，但是消费仍好于预期。

厂库库存持续下降，处于近五年较低水平。

当前玻璃处于高利润高开工高需求低库存的状态，大的基本面格局仍然向好，从盘面操作上来看，仍应以偏强思路对待，但黑色系普跌以及生产的高利润均增加了玻璃的下跌空间。

考虑到贸易商库存在全国范围内难以统一衡量，同时主流交割区厂库库存低位利于厂库挺价。

中长期潜在风险是高价格是否会抑制和转移部分需求。

以当前玻璃价值与房地产其他产品对比，仍处于较小比例，终端在实质上拥有较大的价格接受韧性。

待市场企稳后仍可谨慎试多。