金信期货-金信期货日刊-230418

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（以下内容从金信期货《金信期货日刊》研报附件原文摘录）
　　据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为13.4%，加息25个基点的概率为86.6%；到6月维持利率在当前水平的概率为9.7%，累计加息25个基点的概率为66.7%，累计加息50个基点的概率为23.5%。 　　央行4月17日开展1700亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.75%，连续8个月保持不变，当日有1500亿元MLF到期。 　　央行持续超额续做到期MLF，适量投放中长期流动性，有利于为平移4月税期高峰的扰动，货币政策继续保持稳中偏松的基调，助力经济修复。在信贷需求延续恢复以及银行息差继续承压的背景下，4月LPR报价预计仍保持不变。 　　近期部分中小银行调降了活期与定期存款利率，不过我们认为这更多的是中小行对去年8-9月全国性银行降低存款利率的跟进，适度调整存款利率自律上限，存款基准利率调降的可能性相对较低。在经济向潜在增速回归的过程中，调降政策利率的可能性仍然较低。 　　国内金融数据表现“强劲”，但当前货币向信用的转化仍然偏弱，从通胀数据到经济高频数据均指向经济仍处在弱修复节奏中，内生动能修复仍待加强，内需和外需无法形成共振。 　　叠加海外加息转折的渐近，政策端仍有期待，重点关注4月和7月政治局会议的时间窗口，一季度经济数据或是关键。关注今日一季度GDP、3月社会消费品零售总额和固定资产投资等一系列重要经济数据。 　　商品：中美需求无法共振下，商品很难走出趋势性行情，短期仍以结构性机会和区间震荡思路对待，当前国内外均处去库周期下也制约了商品端的价格空间。预计国内外需求共振带来的商品系统性机会或要到今年四季度到明年，年内大部分时间市场机会仍在权益一侧。 　　股指：短期PPI同比仍处在深度通缩区间，企业盈利筑底但难有强修复，股指结构仍偏分化，存量资金博弈下板块轮动加快，上涨空间仍待政策和经济增长打开。 　　债券：短期宏观高频数据反复、降低银行负债端及通胀数据低于预期等对债市有小幅支撑，但二季度债市共振不及一季度，仍难打破震荡格局。