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小熊电器(002959) 结论与建议： 公司业绩：公司发布业绩预告，预计2023Q1实现收入12.2亿元至12.7亿元，YOY+25%至+30%，录得归母净利润1.5亿元至1.7亿元,YOY+45%至65%。公司净利预增区间好于我们的预期。 单季净利率水平回升至高位，精简SKU+成本红利将继续释放：公司营收端在22Q1偏低的基期下（22Q1营收YOY+7.7%）以及Q1抖音、直播等新渠道延续发力下实现高速增长。而净利端表现超出我们的预期，根据公司发布的数据测算，2023Q1净利率区间约为12%至14%，同比、环比均有明显提升(22Q1净利率10.7%、22Q4净利率10.3%)，并已经重回历史高峰区间（2020年全年净利率为11.7%）。我们认为公司23Q1净利率提升主要是不断精简SKU品类、产品推陈出新以及原材料价格回落共同作用，推升了综合毛利率水平，从而提升了净利率表现。 看好后续增长：短期来看，新冠防疫“乙类乙管”后，消费需求将逐步恢复，另外公司渠道拓展、SKU精简及原材料价格低位也将提升公司收入和净利表现。长期来看，公司深耕创意小家电市场多年，具有较好的市场敏感度，产品扩张及迭代快速，将助力公司抓住每轮细分需求的爆发，我们看好公司业绩长期增长。 盈利预计及投资建议：考虑到公司产品优化以及原材料降本效应好于预期，我们上调对公司的盈利预测。预计公司2023、2024年分别实现净利润5.2亿元、6.1亿元，分别同比+34.2%、+18.2%（原预计公司2023、2024年分别实现净利润4.7亿元、5.4亿元，分别同比+21.3%、+15.4%），EPS分别为3.3元、3.9元，对应PE分别为23倍、19倍。目前估值合理，维持“买进”投资评级。 风险提示：新品销售及新管道开拓不及预期；原材料价格上涨；竞争加剧
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（以下内容从群益证券《23Q1净利表现超预期》研报附件原文摘录）小熊电器(002959) 结论与建议： 公司业绩：公司发布业绩预告，预计2023Q1实现收入12.2亿元至12.7亿元，YOY+25%至+30%，录得归母净利润1.5亿元至1.7亿元,YOY+45%至65%。公司净利预增区间好于我们的预期。 单季净利率水平回升至高位，精简SKU+成本红利将继续释放：公司营收端在22Q1偏低的基期下（22Q1营收YOY+7.7%）以及Q1抖音、直播等新渠道延续发力下实现高速增长。而净利端表现超出我们的预期，根据公司发布的数据测算，2023Q1净利率区间约为12%至14%，同比、环比均有明显提升(22Q1净利率10.7%、22Q4净利率10.3%)，并已经重回历史高峰区间（2020年全年净利率为11.7%）。我们认为公司23Q1净利率提升主要是不断精简SKU品类、产品推陈出新以及原材料价格回落共同作用，推升了综合毛利率水平，从而提升了净利率表现。 看好后续增长：短期来看，新冠防疫“乙类乙管”后，消费需求将逐步恢复，另外公司渠道拓展、SKU精简及原材料价格低位也将提升公司收入和净利表现。长期来看，公司深耕创意小家电市场多年，具有较好的市场敏感度，产品扩张及迭代快速，将助力公司抓住每轮细分需求的爆发，我们看好公司业绩长期增长。 盈利预计及投资建议：考虑到公司产品优化以及原材料降本效应好于预期，我们上调对公司的盈利预测。预计公司2023、2024年分别实现净利润5.2亿元、6.1亿元，分别同比+34.2%、+18.2%（原预计公司2023、2024年分别实现净利润4.7亿元、5.4亿元，分别同比+21.3%、+15.4%），EPS分别为3.3元、3.9元，对应PE分别为23倍、19倍。目前估值合理，维持“买进”投资评级。 风险提示：新品销售及新管道开拓不及预期；原材料价格上涨；竞争加剧
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