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白糖： 国际方面，本榨季受印度、泰国及中国等主产国减产影响，多家国际机构不断下调对本榨季的供需过剩预期，近期市场普遍预期国际糖市本榨季将处于紧平衡状态，且本榨季全球库存已降至近六年最低位。供应端，考虑到印度、泰国目前正处于收榨阶段，2-3季度印度和泰国处于纯消费期。由于目前较高的原白糖价差，预计泰国将增加生产白糖的比重，原糖供应趋向缩紧，与此同时，随着印度食糖减产尘埃落定，预计印度白糖再度出口的可能性亦将降低。整体来看，全球糖市仍处于贸易流紧张的状态，未来糖市的焦点都集中在主产国巴西上，食糖主产区的天气风险、巴西能源、产量变化将带动原糖走势。目前国际糖市基本面较为乐观，价格支撑较强，且近期原糖与白糖05合约将迎来交割，供应紧张或将在交割上有所体现，预计原糖价格将在高位运行，后续还需关注巴西港口拥堵与物流问题对价格上行的抑制作用。 国内方面，目前国内食糖产区价格高企，下游中小企业需求疲软、接货动力不足，叠加预拌粉的替代，促使了上下游价格倒挂的格局。今年下游终端需求不及预期，普遍终端企业都是随采随用、谨慎拿货。其中，较大的终端企业需求与去年基本持平，而中小型企业需求则有所萎缩。中小企业出于控制成本的考虑，选择廉价的预拌粉（折糖价较白糖便宜500元/吨）替代白糖，对白糖市场造成了一定冲击。不过由于门槛高、原材料不足等一系列原因，预计该部分对食糖影响较为有限。加工糖厂方面，今年原糖价格持续上行，并没有回调、给加工糖企业点价的机会，导致买船数量整体偏少。据悉，预计今年600万吨原糖进口许可或将维持不变，去年原糖进口量调减的糖厂许可额度会被发给其他糖厂（为了维持许可证发放的延续，加工糖厂将会尽可能的进满许可额度）。据悉，国内加工糖企业主要点价的合约为07合约，即使亏本也会选择进口，预计食糖供应压力或将后置。 【交易策略】 1.单边：近期郑糖走势还是受外盘主导，若外盘价格维持高位，在进口利润倒挂的大背景下，郑糖预计仍将偏强运行。不过由于中间贸易商环节目前库存较多，而下游销售情况、整体处于食糖需求淡季，近期糖价进入高位震荡的走势概率较大。 2.套利：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
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（以下内容从银河期货《白糖日报》研报附件原文摘录）白糖： 国际方面，本榨季受印度、泰国及中国等主产国减产影响，多家国际机构不断下调对本榨季的供需过剩预期，近期市场普遍预期国际糖市本榨季将处于紧平衡状态，且本榨季全球库存已降至近六年最低位。供应端，考虑到印度、泰国目前正处于收榨阶段，2-3季度印度和泰国处于纯消费期。由于目前较高的原白糖价差，预计泰国将增加生产白糖的比重，原糖供应趋向缩紧，与此同时，随着印度食糖减产尘埃落定，预计印度白糖再度出口的可能性亦将降低。整体来看，全球糖市仍处于贸易流紧张的状态，未来糖市的焦点都集中在主产国巴西上，食糖主产区的天气风险、巴西能源、产量变化将带动原糖走势。目前国际糖市基本面较为乐观，价格支撑较强，且近期原糖与白糖05合约将迎来交割，供应紧张或将在交割上有所体现，预计原糖价格将在高位运行，后续还需关注巴西港口拥堵与物流问题对价格上行的抑制作用。 国内方面，目前国内食糖产区价格高企，下游中小企业需求疲软、接货动力不足，叠加预拌粉的替代，促使了上下游价格倒挂的格局。今年下游终端需求不及预期，普遍终端企业都是随采随用、谨慎拿货。其中，较大的终端企业需求与去年基本持平，而中小型企业需求则有所萎缩。中小企业出于控制成本的考虑，选择廉价的预拌粉（折糖价较白糖便宜500元/吨）替代白糖，对白糖市场造成了一定冲击。不过由于门槛高、原材料不足等一系列原因，预计该部分对食糖影响较为有限。加工糖厂方面，今年原糖价格持续上行，并没有回调、给加工糖企业点价的机会，导致买船数量整体偏少。据悉，预计今年600万吨原糖进口许可或将维持不变，去年原糖进口量调减的糖厂许可额度会被发给其他糖厂（为了维持许可证发放的延续，加工糖厂将会尽可能的进满许可额度）。据悉，国内加工糖企业主要点价的合约为07合约，即使亏本也会选择进口，预计食糖供应压力或将后置。 【交易策略】 1.单边：近期郑糖走势还是受外盘主导，若外盘价格维持高位，在进口利润倒挂的大背景下，郑糖预计仍将偏强运行。不过由于中间贸易商环节目前库存较多，而下游销售情况、整体处于食糖需求淡季，近期糖价进入高位震荡的走势概率较大。 2.套利：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
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