海通国际-2023年二季度债市展望：资产荒重现，曲线先陡后平-230417

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（以下内容从海通国际《2023年二季度债市展望：资产荒重现，曲线先陡后平》研报附件原文摘录）
　　债市展望：资产荒重现，曲线先陡后平 　　一季度债市逐渐回暖。去年年底我们建议今年票息策略为主，配置短久期高等级票息资产，逐步增加可转债配置。实际情况的确是大幅下跌的信用债表现远好于利率债，债市从担心负债端到资产荒卷土重来。 　　二季度基本面的预期差不大。海外风险事件发酵，国内复苏放缓，低基数下2季度同比或读数不错但环比呈现弱修复（股市债市在3月已经提前演绎），我们预计通胀压力整体可控，货币政策难收紧也难大幅宽松。信贷从“冲量压价”到“抑制过度信贷”，除非经济超预期下滑带来政策加码，否则Q2社融波动或较小。 　　利率债展望：债市情绪仍处于中等偏上水平，欠配行情仍在演绎，短端利率向下修复之后长债利率有望接力修复，预计十年国债收益率波动区间2.75%~2.95%。除了短债配置机会（1Y存单、3Y国开、1-2Y中高信用债和二永）之外，可以关注3-4年国股二永、5-10Y利率债的交易性机会。 　　信用债展望：城投债依然是投资主题，春季行情基本演绎完毕，信用下沉和拉久期依然是必走之路。我们建议三种策略：短久期+博刚兑策略、困境反转策略、顺势而为策略；REITs市场打新热度较高，建议关注能源、新基建等领域的机会，首批扩募落地在即，关注整体资产估值变动带来的投资机会。 　　可转债展望：二季度估值继续明显抬升动能或不足。关注一季报的业绩兑现情况寻找主线，中期仍推荐关注弹性方向科技自强/医药，复苏方向弹性降低，赛道方向转债价格处在保护性低位且仍有一定逻辑的品种可以中长期关注，另外关注主题性机会和新券