广发期货-煤焦钢矿周报：供增需弱，淡季累库预期抑制远月-230416

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（以下内容从广发期货《煤焦钢矿周报：供增需弱，淡季累库预期抑制远月》研报附件原文摘录）
　　钢材 　　主要观点：本周钢材盘面呈现震荡走势，主力合约从5月移仓至10月。5月合约卷螺差走扩至180元，热轧主导钢材走势。本周钢材强于原料，10月钢材盘面利润走扩。供需面看，钢厂延续复产，日均铁水上升至247万吨。影响铁矿石持续去库。当前5月合约和10月合约交易逻辑分化。近月更多受成本支撑逻辑影响，表现更强。而10月合约受弱需求不能匹配高产量预期，提前交易钢厂减产对原料形成负反馈，从而导致原料9月贴水现货较多。从全产业角度看，钢材产业链供需双增，但需求增幅弱于供应增幅，上半年钢厂复产导致原料阶段性供需错配，下半年随着原料供应恢复，成本支撑趋弱。钢厂高产量或影响淡季累库压力凸显，价格延续震荡偏弱。 　　本周策略：10月合约逢反弹试空 　　上周策略：10月偏空操作 　　铁矿石 　　主要观点：需求季节性上行，全年粗钢产量调控政策定调为平控，短期9-1正套对待。基本面上，供应存在短期天气扰动，需求高位，钢厂按需补库，港口去库幅度有所增加。供应来看，澳洲发运短期内受极端天气影响，但中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。本周发运量环比下降，但均值高于季节性；到港量环比上升，均值底部已现，考虑近期到发运水平偏高，4月到港量或将高于21年同期水平。需求端日均铁水与日耗均环比上升。节后第十周，在需求季节性上升格局下，库消比持续下探，钢厂补库意愿偏低，钢厂进口矿库存环比上升-0.22%，日耗环比+0.40%，库消比环比-0.19%，叠加唐山地区钢坯维持去库，需求仍未见顶。此外，据财新网披露，全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库。钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与库存去库节奏，考虑到09合约贴水较大，操作上建议单边策略回避，9-1正套持有。 　　本周策略：9-1正套持有 　　上周策略：5-9正套逢高逐步止盈 　　焦炭：原料煤大幅走弱，焦企利润向好支撑开工高位运行，但是旺季背景下终端需求表现较弱，下游钢厂资金压力较大，补库情绪更加谨慎，同时控制到货情况仍在增加，且粗钢平控基调基本确定，未来需求将继续回落。整体看市场悲观情绪仍有发酵，看跌预期仍在，远月偏空对待，考虑到流动性风险，前期正套头寸可止盈离场。 　　本周策略：09偏空对待，正套止盈 　　上周策略：参与正套 　　焦煤 　　主要观点：焦煤国内供给平稳，进口煤进一步增加，海关数据显示今年3月煤及褐煤进口4116.5万吨，同比增长159.7%，而当前下游需求疲软，补库情绪不佳，上游煤矿持续累库，但部分煤种下跌后出货有所好转，且部分地区洗煤厂有减产和停产迹象，整体来看远月焦煤仍有下行压力，建议偏空对待，考虑到流动性风险，正头寸可止盈离场。 　　本周策略：09偏空对待，正套止盈 　　上周策略：参与正套