国金证券-华测导航-300627-业绩韧性凸显，看好业务多领域扩张-230417

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（以下内容从国金证券《业绩韧性凸显，看好业务多领域扩张》研报附件原文摘录）
　　华测导航(300627) 　　业绩简评 　　4月17日，公司发布2022年年度报告。报告期内实现营收22.4亿元，同比增长17.5%；归母净利润3.6亿元，同比增长22.7%；扣非归母净利润2.8亿元，同比增长23.3%。业绩符合预期。 　　经营分析 　　稳健增长彰显经营韧性，研发降本提升盈利能力。下半年公司整体收入在开始好转，Q3和Q4均实现25%左右的同比增长。全年分版块看，地理空间信息和公共事业领域实现较快增长，同比增速分别为22.2%和31.1%，实现收入4.2和8亿元；建筑领域和机器人+自动驾驶板块保持温和增长，增速分别为6.7%和10.8%，对应收入在9.2和1亿元。2022年公司研发降本，通过优化设计以及核心元器件自研，实现毛利率提升2PP至56.6%。 　　技术平台化、产品智能化，赋能多场景应用。公司高研发投入持续打造高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台，重点布局GNSS芯片、OEM板卡、天线等核心部件，同时提升在GNSS算法和组合导航的技术有优势。22年研发投入4亿元，同比增长21%，占营收比达到18%。公司在多领域实现产品开发和市场推广，如推出“视觉RTK”智能装备、高精度激光雷达和测绘无人船等。公司在农机自动驾驶业务维持加快增长，乘用车领域已经被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，并在22年实现批量交付。 　　高精度导航定位专家，实现多领域扩张。2023年公司目标实现收入、归母净利润分别为28亿元、4.5亿元，同比增长均达25%。看好公司基于已有的基础硬件+服务平台实现多领域的扩张，其中机器人与自动驾驶领域有望成为公司重要的业务增长点。此外公司发展国际经销市场和产品服务网络，22年海外实现收入4.9亿元，同比增长55%，看好公司扩大国内市场占有率的同时，实现全球化扩张。 　　盈利预测 　　预计公司23-25年归母净利润4.8亿元、6.5亿元、8.8亿元，对应PE分别为30倍、22倍和16倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新赛道产业方案颠覆风险、芯片研发失败风险、竞争加剧风险