美尔雅期货-大类资产每周观察-230416

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（以下内容从美尔雅期货《大类资产每周观察》研报附件原文摘录）
　　策略概述 　　1、美国3月通胀、PPI、社会零售进一步作证经济下滑的事实，市场对经济衰退的担忧加深，预期美联储在年内仅剩一次加息，并且有一定概率降息。但由于核心通胀仍有韧性，且消费者信心指数超预期维持高位，市场在当前存在较大分歧，美债利率相对坚挺。外资风险溢价指数处于高位水平，国内风险资产吸引力较强，海外流动性有望持续增加。2、国内3月CPI数据显示经济面临短期通缩压力，但货币供需显示经济恢复超预期表现，居民部门和企业部门融资需求接力。地产新房销售高频数据显示季节性回落后企稳，二手房销售重回高增速，制造业产能利用率高位回落，外需面临下行压力，上周货币需求大幅增加，供应边际宽松，资金价格小幅反弹，凸显经济复苏之路持续向好，权益类资产价格短暂调整后将持续上行。 　　投资要点 　　美国多重数据确认经济下滑的现实，具有极强韧性的就业市场和服务业部门也撕开一道裂口，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国实体经济各部门均会面临亏损的风险，二季度市场风险偏好预计会整体偏暖，宏观总需求的压力会越来越大，长久期资产（权益、十债）可以作为多头重点配置，短久期资产（商品、货币）可作为空配或轻配。国内地产销售、制造业、服务业经济活动等均维持高位，但经济主体对远期仍然抱有谨慎态度，信心的扭转需要政策传导的等待期，政策层面对经济托底的逆周期调节已经得以确认，货币供需数据验证居民和企业部门宽信用稳定推进，我们预判经济总量将维持震荡趋好格局。本周大类资产配置方面建议多风险资产（股票、商品）空避险资产（国债、黄金）进行配置，风格方面多周期空成长，多内需商品空外需商品，多二债空十债，多白银空黄金。 　　风险提示中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期