中银证券-食品饮料行业周报：两大龙头季报传递积极信号，有望减轻市场担忧，行业进入新阶段-230417

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（以下内容从中银证券《食品饮料行业周报：两大龙头季报传递积极信号，有望减轻市场担忧，行业进入新阶段》研报附件原文摘录）
　　上周食品饮料板块跌幅-5.2%，跑输沪深300（-0.8%），跌幅在各行业中排名末位。山西汾酒和贵州茅台接连发布业绩预告，两大龙头传递了积极信号，有望减轻市场对基本面的担忧，行业进入新阶段。我们看好全年的投资机会，重视次高端、大清香。 　　市场回顾 　　上周食品饮料板块跑输沪深300，在各板块中涨跌幅排名末位。上周食品饮料板块跌幅-5.2%，跑输沪深300（-0.8%），跌幅在各行业中排名末位。食品饮料子板块中，肉制品、软饮料跌幅排名靠后，分别为-2.0%、-2.4%，白酒、啤酒、烘焙食品跌幅在子行业中排名靠前，分别为-5.7%、-6.3%、-7.6%。截止4月14日，白酒板块估值（PE-TTM）为32.7X，食品板块估值（PE-TTM）为29.8X。 　　行业数据 　　根据今日酒价结合市场调研，本周（4.10-4.14）整箱飞天批价2910-2930元，散瓶飞天批价2745-2755元，批价环周有所下降。普五批价为945-950元，国窖1573批价为900-910元。次高端产品中，梦之蓝M3批价435-440元，环周持平、环月上升15元。品味舍得批价340-350元，环周持平，环月上升7元。 　　截止4月14日，全国猪粮比价为5.19，环周-0.06pct，同比+0.81pct。 　　主要观点 　　两大龙头季报传递积极信号，有望减轻市场担忧，行业进入新阶段。（1）山西汾酒和贵州茅台接连发布业绩预告，两大龙头传递了积极信号，有望减轻市场对基本面的担忧。山西汾酒1季度营收、归母净利都增20%左右，高基数上实现较快增长，实属不易。茅台营收增18%左右、归母净利增19%，消费场景恢复之后，高端酒率先复苏，另外直营占比有望继续上升。预计1季度上市公司整体营收稳健增长。受益于低基数、宴席需求回补、商务活动增多、消费能力恢复，预计2季度营收增速回升至20%。（2）糖酒会期间白酒股价出现回落，可能由于短期需求平淡，但酒厂对未来则展现出了较强的信心，糖酒会积极推广新品和开展营销活动。行业进入新阶段，我们看好全年的投资机会，重视次高端、大清香。 　　推荐组合：（1）白酒：山西汾酒、今世缘、五粮液、贵州茅台；（2）大众品：承德露露、绝味食品、安井食品、新乳业。 　　评级面临的主要风险 　　经济复苏力度不及预期、原材料成本波动、渠道库存超预期、食品安全事件。