东方金诚-2023年3月境内地产债运行情况报告：3月地产债信用利差持续修复交易活跃度显著提高-230417

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（以下内容从东方金诚《2023年3月境内地产债运行情况报告：3月地产债信用利差持续修复交易活跃度显著提高》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　3月国有房企债券发行规模大幅提升，带动地产债发行规模整体回升；民营房企债券发行规模无明显改善，净融资额大幅负增。 　　3月地产债信用利差持续修复，民营企业地产债利差修复态势尤为显著；信用债市场整体活跃度上升，叠加楼市向好提振市场信心，带动地产债成交活跃度提升，价格有所回升。 　　3月债券违约和展期规模显著增加，恒大集团境内债发生实质性违约；已违约和展期房企外部融资渠道仍未恢复，叠加销售端持续低迷，出险房企信用风险维持高位。 　　展望后市，3月70大中城市中仅有5座城市新建商品住宅价格环比下降，按照首套住房贷款利率动态调整机制，二季度多数城市将不能继续实施放宽房贷利率下限优惠政策，对二季度购房需求增长产生一定抑制作用，预计二季度楼市大概率因回暖动力不足而继续维持筑底态势。在此背景下，销售回款对房企现金流支撑作用有限，出险房企信用风险仍将维持高位，未出险民营房企亦将面临较大考验。