华金证券-有色金属行业周报：美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨-230417

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（以下内容从华金证券《有色金属行业周报：美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　行情回顾 　　本周申万（一级）有色金属指数上涨5.38%，板块整体跑输沪深300指数4.62pct；跑输创业板综指数4.91pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第1位。本周申万（二级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为工业金属、贵金属、小金属，分别上涨6.41%、5.48%、5.27%；涨幅后三的板块分别为特钢Ⅱ、非金属材料Ⅱ、金属新材料，涨跌幅分别为-0.64%、-0.19%、0.75%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为其他小金属、铜、铅锌，分别上涨7.56%、7.03%、5.92%；涨幅后三的板块分别为特钢Ⅲ、非金属材料Ⅲ、其他金属新材料，涨跌幅分别为-0.64%、-0.19%、-0.17%。 　　核心观点 　　贵金属：本周公布的美国CPI、PPI超预期回落，美国通胀延续好转态势，市场对美联储加息周期临近尾声预期加强，催化金价上涨。3月美国CPI同比上涨5.0%，前值为6.0%，预期值5.2%，为2021年5月以来最小的同比增幅；核心CPI核心同比上涨5.6%，符合市场预期。PPI同比上涨2.7%，前值为4.6%，预期值3.0%；核心PPI同比上涨3.4%，符合市场预期。3月美国零售销售月率超预期下滑-1.0%，前值-0.4%，预期值-0.4%，导致周五伦敦金价下跌。根据美联储披露的3月会议纪要显示，银行危机将原本要略高于12月份的加息策略收紧；美国经济或将在今年年底出现“温和衰退”。点阵图显示2023年利率终点预期值5.1%，目前基准利率区间4.75%-5.00%。根据CMEFedWatch，5月美联储加息25bp概率为66.5%，维持不变的概率为33.5%。如果5月加息利率将来到5.00%-5.25%，触及点阵图中的预期值5.1%，加息周期有望临近尾声。长期来看，我们认为美国通胀已开启下行通道，今年美联储加息空间有限，实际利率有望在年底回落，支撑黄金价格上行。 　　能源金属：本周电池级碳酸锂价格跌破20万元/吨，主要系下游需求疲软，以及锂厂库存积压所致。从需求端来看，国六B排放标准实施即将到来，汽车厂商集体降价促销消化库存，短期或将对新能源汽车销量造成挤压。3月国内新能源汽车销量65.3万台，环比提升24.4%，同比提升34.8%。新能源汽车销量增速较去年已有所放缓，但仍保持稳步增长趋势。从供给端来看，3月国内碳酸锂产量3.0万吨，环比下降0.4%。目前碳酸锂、磷酸铁锂等价格持续下探，叠加厂商库存水位较高，江西、四川等地域部分企业已停产或减产对锂矿的开采，导致近期碳酸锂、氢氧化锂等产量所减少。我们认为产业供需两侧较之前稍有改善，锂价下跌速度有望放缓。 　　投资建议 　　建议关注：山东黄金、中金黄金、招金矿业、四川黄金。 　　风险提示 　　1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）美联储加息幅度超预期。