东方证券-策略周报：热点扩散，市场稳步上扬-230416

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（以下内容从东方证券《策略周报：热点扩散，市场稳步上扬》研报附件原文摘录）
　　研究结论 　　本周，各大指数多数调整，有色和能源板块领涨，TMT板块高位震荡。北向资金累计净买入47.56亿元。有色金属行业流入31亿元资金，公用事业、传媒、电力设备和钢铁紧跟其后；非银、家电和食品饮料板块净卖出17.52亿元、8.67亿元和7.83亿元。 　　3月CPI同比上涨0.70%，低于市场预期。蔬菜、汽车降价促销等因素拖累走势。但服务价格环比由降转升，印证消费持续修复，但与疫情前相比，当前服务价格相对偏弱。3月PPI同比下降2.5%，主要是受高基数的影响。3月全国一二手房市场延续回暖行情，其中新房上涨城市数量超60城，达到近三年来的峰值。 　　3月新增人民币贷款3.89万亿，同比多增7600亿；社会融资规模存量同比增长10%（前值9.9%）。3月末，广义货币(M2)余额281.46万亿元，同比增长12.7%。一季度信贷总量强劲，结构也呈现改善的趋势，但同时高频数据、低通胀等又指向了弱复苏，形成了宽信用与弱经济的格局，经济内生修复带来的融资需求、地产景气度修复、以及居民预期转变等内生因素驱动信用扩张已经成为事实。展望后续，复苏仍处在初始阶段，积极看待内需修复的中长期趋势。 　　从基金申报来看，目前已有15家基金公司新申报了19只央国企主题基金。央国企改革叠加中特估等概念，央国企主题的热度仍将持续。 　　短期A股市场逐渐修复前期过低的经济复苏预期，有望跟随高频数据进行进一步修复。复苏线关注有色金属板块右侧趋势。经济新动能方面，风光储赛道仍然弱势，市场对一季报业绩优秀没有太多分歧，但板块机会多来自于超跌出来的空间。数字经济板块较为拥挤，但政策确定性高，保持配置为主。香港市场为主的平台经济是重要的经济力量，目前仍然看好反弹。对于TMT板块主线的观点不变，目前资金关注度开始发散，预期内的调整也已经出现，建议聚焦的细分有数据和IP资源，估值较合理同时全年业绩有反转趋势的算力硬件。其他以内需为主的科技成长板块有高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。 　　对应到行业配置： 　　1.经济复苏板块的预期已经开始逐渐修复，相信经济目前仍在复苏初期，复苏高度仍然有机会超过既定经济目标。关注有色金属、泛消费和地产链等复苏板块的修复机会。 　　2.全年主线仍然关注新经济动能，数字经济（TMT）板块是标配，继续看好半导体阶段性强势的右侧机会，其余看好高端制造、医疗器械、创新药和平台经济。 　　3.将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注一带一路和数字经济相关的央企的持续性表现。 　　风险提示 　　一、宏观经济下行超预期；二、疫情反复超预期；三、“稳增长”政策推进不及预期。