东吴期货-LPG周报：裂解替代效应显现-230414

文本预览：

《东吴期货-LPG周报：裂解替代效应显现-230414（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴期货-LPG周报：裂解替代效应显现-230414（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东吴期货《LPG周报：裂解替代效应显现》研报附件原文摘录）
　　前期观点：3月沙特CP官价下跌出台拉低进口成本。当前基本面相对宽松，利好因素主要来自于下游PDH需求的修复。随着外盘丙烷走弱，国内PDH装置利润得到改善，开工率已在回升，带动原料需求反弹。但随着码头检修结束，中东出口有望逐渐回升。在海外资源供应维持充裕的大背景下。宏观面利空虽已有缓和迹象，但PG上行驱动仍显不足。 　　当前走势：本周盘面出现由弱转强转强，主力合约呈现反弹上行走势，幅度略强于原油，盘面贴水显著收窄至50元每吨上下，估值有所修复。 　　当前观点：在燃烧需求逐步进入淡季的情况下，化工端需求的提升是当前LPG市场的潜在支撑因素:一方面，PDH利润持续改善，开工率仍有继续回升空间；此外与石脑油消费替代性值得重点关注。当前石脑油对PG溢价仍处高位，MOPJ对FEI丙烷掉期价差达到96美元/吨，PG原料边际替代理论上具备经济性。但考虑到当下处于亚洲裂解装置的检修季，需求增长空间将受限。随着中东出口的恢复及季节性淡季限制，市场后续缺乏持续的上行驱动，盘面贴水现货格局难以根本上出现扭转。 　　风险提示：原油端大幅转弱；成品油需求显著缩量；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度