浙商证券-国防装备行业周报-2023年4月第2周-：中国成功实施陆基中段反导实验；航发集团举办集体业绩说明会-230415

文本预览：

《浙商证券-国防装备行业周报-2023年4月第2周-：中国成功实施陆基中段反导实验；航发集团举办集体业绩说明会-230415（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-国防装备行业周报-2023年4月第2周-：中国成功实施陆基中段反导实验；航发集团举办集体业绩说明会-230415（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从浙商证券《国防装备行业周报（2023年4月第2周）：中国成功实施陆基中段反导实验；航发集团举办集体业绩说明会》研报附件原文摘录）
　　【核心组合】中航西飞、航发动力、中直股份、中兵红箭、洪都航空、航发控制、中航高科、图南股份、派克新材、中航沈飞、中航光电、中国船舶、中国海防 　　【重点股池】中船防务、内蒙一机、理工导航、北方导航、鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、亚星锚链 　　【上周报告】【中航沈飞】2022年业绩同比增长35%超预期，降本增效效果显著【中兵红箭】业绩符合预期，未来有望受益智能弹药放量； 　　【本周观点】（1）中国成功实施陆基中段反导实验，国防军工内生增长逻辑不断强化。据国防部消息，4月14日，中国在境内进行了一次陆基中段反导拦截技术试验，试验达到预期目的，这也是自2010年以来中国第七次对外公开宣布进行陆基反导技术试验。（2）4月13日航发集团首次举办集体业绩说明会，军工央企价值传播理念不断深化。本次会议是中国航发积极践行国资委“鼓励具备条件的中央企业组织所控股上市公司召开集体业绩说明会”的首次尝试，也是军工央企集团在年报披露后及时召开集体业绩说明会的首个案例。（3）国防军工2023年度策略-内生外延，下游渐强：2023年为“十四五”第三年，“时间过半、任务过半”，国防行业整体趋势向上；后期行业规模效应+精细化管理持续加强，“小核心大协作”为发展趋势；相对上游和中游，下游主机厂业绩弹性更大，推荐下游主机厂及高壁垒、竞争格局好的上中游标的。（4）高景气度配合相对低估值，当前处历史低位具高性价比。年初至今申万国防指数累计上涨4.3%，当前整体PE-TTM为54倍，处于过去十年历史的7%分位，中长期配置价值凸显，建议加配国防军工。 　　【核心观点】国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国家推动国企改革，未来几年军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速。 　　【投资建议】2023年军工机会大于风险。看好导弹/信息化/航发/军机子行业，军机“十四五”有望大幅增长。航发受益“维保+换发”、未来空间大。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高。 　　1)主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份、中航沈飞、洪都航空、中国船舶、内蒙一机。 　　2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、航发科技、中航重机、派克新材、图南股份、亚星锚链。 　　3)导弹及信息化：紫光国微、火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、智明达、霍莱沃、高德红外、中国海防。 　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。