国金证券-信息技术产业行业周报：关注AI带来的需求驱动和反转机会-230416

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（以下内容从国金证券《信息技术产业行业周报：关注AI带来的需求驱动和反转机会》研报附件原文摘录）
　　投资逻辑 　　电子板块：继续看好Ai、自主可控及需求反转受益产业链。随着各大厂商大模型的发展部及Ai+应用的落地，催生了大量的算力需求，算力芯片吃紧，开始涨价，英伟达H100在eBay上挂牌价从3.99万美元到4.6万美元不等，而过去售价约为3.6万美元。我们从产业链了解到，受益于Ai需求拉动，电子产业链明显感受了拉货需求，首先是英伟达向台积电追加了AI芯片订单，根据芯片生产周期，大概在三季度出来，产业链的其他环节也在积极备货。AI服务器需要BMC（远端服务器控制器芯片）数量一般三颗，传统服务器使用1颗BMC，我们从服务器BMC龙头了解到，目前客户大量增加Ai服务器BMC芯片研发项目，目前公司AI服务器用BMC芯片的开案数占比高达50%，较之前有数倍增长，预计这部分明年开始产生营收。我们从CPU/GPU均热片龙头公司了解到，从客户需求来看，服务器CPU二季度环比增长10%~20%，三季度环比增长10%~20%。AIGPU二季度环比增长50%~60%，三季度预计继续提升。我们从服务器PCIeRetimer芯片龙头公司了解到，AI服务器出货二季度环比提升20%~30%，三季度环比提升50%~60%，四季度环比提升20%。整体来看，我们认为电子半导体行业业绩将逐季向上，下半年有望在需求回暖+补库存的拉动下迎来业绩向上拐点，继续看好AI新技术需求驱动、自主可控（半导体设备、零部件、材料）及需求反转受益产业链。 　　通信板块：建议超配通信板块，关注运营商和三条主线。ICT产业二十年产业轮动与AI时代IPhone时刻共振，以联接和算力为基础的新一代ICT基础设施迎来长周期投资机遇。我们持续看好运营商，同时建议关注三条主线：从0到0.1、困境反转与强制造。从0到0.1:长期看行业渗透率仍处在早期高速发展阶段，23年有望实现渗透率10%突破的细分板块包括充电桩、车载光学等；困境反转：短期受供应链扰动、疫情影响需求下滑等导致经营出现困境，但基本面最坏情况已经或正在过去，包括物联网模组、云计算等细分领域；强制造：重点看好具备优秀供应链管理能力和海外布局的通信制造类公司，随着上游高价原材料去库存接近尾声，欧美制造成本大幅上升订单转移，今年此类公司上游和下游两端改善，存在利润超预期可能，包括物联网智控器、数字能源等细分领域。建议重点关注中国移动、中兴通讯、中际旭创、拓邦股份、移远通信、和而泰、视源股份、光峰科技、美格智能等。 　　计算机板块：中长期看，计算机依旧处于机会期。基本面角度，内生的看，需求端ToG和大B的特点，决定收入端的韧性和率先回暖，人员投入节奏决定利润端弹性的释放，外部环境看，相关政策不断出台，ChatGPT带来技术变革的期待。交易角度，估值分位数处于历史中枢偏下位置，行业比较来看，收入主要来源于国内，更受益于回暖复苏，在科技成长板块内部也具备资金吸引力，机构持仓持续提升。因此我们总体看好计算机板块的机会。中短期看，在前期确定性相对高、估值不高的头部市值企业陆续开始修复后，市场风险偏好提升下，行情演绎到有边际变化、位置不高的中小市值公司。预计后续要观察4月份一季报披露期间，其他科技成长类板块的景气度，或计算机板块内部细分领域的景气度变化，决定资金的分散和汇聚。投资方向上，我们依旧认为主线是两条，底层的“安全”-即国产替代、自主可控，和应用层的“发展”-即数字化、智能化。在长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值分位数的评估体系下，映射到具体细分领域，值得关注的是信创、工业软件、网络安全、人工智能、数字经济、金融IT、能源IT、建筑IT、智能驾驶等 　　推荐组合：澜起科技、圣邦股份、江丰电子、正帆科技、中国移动、中兴通讯、移远通信、恒生电子、中望软件、海康威视 　　风险提示 　　新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等