民生证券-社服周观点：“五一”假期前瞻数据基本恢复至疫情前，出行主线表现可期-230415

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（以下内容从民生证券《社服周观点：“五一”假期前瞻数据基本恢复至疫情前，出行主线表现可期》研报附件原文摘录）
　　“五一”假期前瞻数据基本恢复至疫情前水平。2023年“五一”假期含调休共有4月29日至5月3日五天，为疫情解封后第一个真正意义上的小长假，“五一”假期无传统节日返乡/走亲/访友的限制，休闲出游/长线游的占比有望更高，从OTA/交通预定量来看，总量层面基本修复至19年同期，春秋旅游恢复至19年8成，携程4月6日追平19年同期，美团/大众点评较19年增长200%；自3月以来“五一”假期国内航线经济舱平均票价1178.2元（含燃油基建费），同比2021年提升22.9%，同比2019年提升58.1%。 　　“五一”酒店住宿/景区/出境游展望：龙头公司或迎来涨价潮，核心景区目的地客流或全面超越19年，关注索道/酒店等高业绩弹性项目。①酒店：从经营模式来看，涨价对于酒店业绩贡献较大，“五一”旺季出游量全面恢复，叠加亮点地区快速放量带来的价格上冲，有望营造酒店龙头经营面冲高的良好氛围；②景区：从经营数据来看，核心景区从春节后至今一直展现出火爆的经营韧性，持续承担消费者日常出游需求释放，黄山、天目湖等既是长线游目的地又受到华东地区短途游辐射；此外疫情期间加速建设索道/酒店/演艺等项目的旅游景区在疫情后客流井喷期亦有望迎来较大的业绩弹性；③出境游：高弹性修复，预期开始回暖。年内出境游预期经历了由高到低再回暖的波动，出境游3月受到消费预期影响，整体量的恢复上表现不达预期，但在预期相对走弱后，4月内出境游航线、旅游需求快速增长，针对“五一”假期的出境游表现则彰显出较高的弹性。 　　投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。 　　风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。