中银证券-宏观和大类资产配置周报：经济增速预期切换-230416

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（以下内容从中银证券《宏观和大类资产配置周报：经济增速预期切换》研报附件原文摘录）
　　万得一致预期一季度GDP实际同比4.1%；3月70个大中城市新建商品住宅价格环比继续改善。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据：3月CPI同比0.7%，PPI同比下降2.5%；3月新增社融5.38万亿元，新增信贷3.89万亿元，M2同比12.7%；3月美元计出口同比14.8%，进口同比下降1.4%；3月70大中城市中有64城新建商品住宅价格环比上涨。 　　要闻：《求是》杂志发表习总书记重要文章《加快构建新发展格局，把握未来发展主动权》；央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会；A股发行注册制改革正式全面落地；中国-巴西应对气候变化联合声明发布。 　　资产表现回顾 　　A股下跌，债券上涨。本周沪深300指数下跌0.76%，沪深300股指期货下跌0.91%；焦煤期货本周下跌11.27%，铁矿石主力合约本周下跌1.96%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌24BP至2.08%；十年国债收益率下行2BP至2.83%，活跃十年国债期货本周上涨0.17%。 　　资产配置建议 　　资产配置排序：股票>大宗>债券>货币。2022年四季度实际GDP当季同比增长2.9%，受疫情冲击和一季度春节假期影响，市场当时对一季度GDP实际同比增速预期较低，但随着一季度经济数据发布，市场开始上调一季度GDP增速预期，截至4月16日，万得一致预期一季度GDP实际同比增长4.1%，明显高于2022年四季度经济增速，显示我国经济复苏趋势向好。进入二季度之后，由于海外风险暴露和经济下行压力加大，外部环境对我国经济复苏的拖累或更加明显，市场开始预期我国经济复苏的斜率较一季度下降。我们认为在低基数的情况下，二季度我国GDP实际同比增速将较一季度明显走高，另一方面，基建投资和制造业投资整体维持平稳，居民消费稳定释放，房地产投资和商品房销售继续改善，有助于巩固我国经济基本面的国际比较优势，因此维持看好人民币资产的观点。 　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。