南华期货-沥青产业周报：近端偏强但边际放缓，裂解空头短线止盈离场-230417

文本预览：

《南华期货-沥青产业周报：近端偏强但边际放缓，裂解空头短线止盈离场-230417（47页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-沥青产业周报：近端偏强但边际放缓，裂解空头短线止盈离场-230417（47页）.pdf（47页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《沥青产业周报：近端偏强但边际放缓，裂解空头短线止盈离场》研报附件原文摘录）
　　本周沥青的累库速度依然不及我们之前预期（厂库和社库累计仅累库约1万吨），按照我们4月份的排产计划来看，按照这样的库存数据推导的4月份表需或将达到283.28万吨，这样的水平在往年看依然不算差，和终端的感知继续劈叉。本周沥青表现继续强势，多头逻辑主要来自于两个方面：一则按照当前的累库速度看的确不快，炼厂贸易商出货压力不大；二则当前市场重油资源偏紧，的确有部分地炼因原料问题暂时停产减产的情况。而空头逻辑相对而言更偏远一些，虽然我们供需平衡表推测未来累库压力会加剧，特别是后期进入梅雨季后，潜在隐性库存的压力可能会进一步体现，而炼厂原料问题目前来看也偏短期，很难形成长期问题。因此总体可能在结构上也的确会表现出近强远弱的格局，不过随着进入4月下旬，天气的问题可能逐渐体现，近端持续上涨的动力边际减弱，我们上述提到的一些利多因素逐渐兑现后，加之当前06合约较现货的升水结构（仓单注销的压力并不大），因此未来可能会面临一轮6-9价差的走弱。单边上，我们依然认为当前沥青盘面的主要驱动还是来自成本端（不管是原油还是炼厂的原料问题均是如此，当前亚太地区炼厂对原油的需求有所提高），但成本端随着布油再度逼近90美元后可能会面临一些短线的抛压，由此沥青在冲击3950附近后可能会陷入滞胀。裂解方面，沥青裂解在经历了大幅下行后有望短线企稳反弹（主要还是因为原油在90美元附近后面临的短线抛压），但大方向上我们依然不看好沥青裂解。 　　估值端：随着原油前期价格大幅下跌（按滞后期算），炼厂利润近期大幅走高，并以此持续提供炼厂增产的驱动。 　　驱动端：沥青短期累库压力并不大，随着后期产量修复，梅雨季到来，隐性库存显性化，4月下旬后可能累库幅度会有所提高。 　　成本端：成本端对沥青的支持短期偏多，关注布油冲击90美元附近后的短线抛压。