中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230416

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　本周推荐行业配置比例为：电力及公用事业（16.7%）、通信（16.7%）、传媒（16.7%）、煤炭（8.3%）、建筑（8.3%）、家电（8.3%）、食品饮料（8.3%）、非银金融（8.3%）、计算机（8.3%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率0.2%，近1月平均收益3.2%。本周收益率表现最好的三个行业是传媒、石油石化、医药。收益率表现最差的三个行业是食品饮料、电子、农林牧渔。 　　模型表现：截至2023/04/13，中银多策略行业轮动组合2023年绝对收益为13.48%，较模型业绩基准中信一级行业等权（7.89%）实现5.58%超额收益，较同期Wind主动股票型基金指数（4.39%）实现9.09%超额收益。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为-5.72%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为2.74%，宏观风格行业轮动策略超额收益为12.87%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为计算机（82.3%）、综合（78.7%）、电力设备及新能源（73.9%）。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为电力及公用事业、食品饮料、建筑。基于行业盈利预期指标可知，电力及公用事业行业的景气度排名本周提升明显，主要原因在于其22和23年分析师一致预期归母净利润出现较大幅度提升。食品和建筑行业的盈利预期本周依旧保持高位稳定。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为电力及公用事业、传媒、通信。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场有部分参与主体对TMT和电力板块保持相对乐观。TMT板块在各行业板块在热度依旧保持高位。电力及公用事业的热度在经历约两周下行后重新回到高位。 　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为计算机、传媒、通信、煤炭、家电、非银行金融。当前宏观指标对4月四种行业风格为：看多高beta、看多高估值、看多12个月价格动量、以及看多3个月高波动率。在此基础上，TMT相关行业的推荐优先级较高。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。