YY评级-黄金行业主体初窥：含“金”量和潜在导火索梳理-230412

文本预览：

《YY评级-黄金行业主体初窥：含“金”量和潜在导火索梳理-230412（1页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《YY评级-黄金行业主体初窥：含“金”量和潜在导火索梳理-230412（1页）.pdf（1页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从YY评级《黄金行业主体初窥：含“金”量和潜在导火索梳理》研报附件原文摘录）
　　摘要 　　美元走弱，黄金走强。22年11月起黄金连涨，或许昭示黄金时代来临。可天下攘攘皆为利往，即便金价仍能不断冲高，于黄金主体而言，也未必完全没有风险。一大原因为，利益渐丰之时，原有的分配格局便不能满足所有人的胃口。上溯至矿端，特别是矿藏丰富但经济积弱、法治不彰的国家，争夺尤为赤裸（中非金矿同胞遇难）。上一次黄金大涨周期时，紫金矿业曾经可年产15-16万吨黄金的核心矿山波格拉被所在国家（巴布新几内亚）政府强行扣下，甚至不惜派兵进驻致其停产三年之久（2023年4月方有复产曙光），为的也是以资源民族主义之名，行重分蛋糕之实（复产新方案中，巴新利益相关方持股比例从5%一跃到51%）。 　　如今黄金强势，若支撑因素持续，未来矿端的利益牵扯是否会再造黑天鹅？若衰退、通胀已充分Price-in，黄金转为震荡，甚至走弱，黄金主体的收入和利润又是否会走出分化？ 　　要回答上述问题，则须从黄金主体含“金”量如何（对黄金波动的敏感性，受益或受损的程度深否），进入对主体的黄金矿产盘点（由虚入实），再进一步用黑天鹅事件的形成逻辑推演矿产格局的潜在薄弱处。 　　本文沿着这一主线进行讨论，更多的是工具式的信息和逻辑爬梳。其中，针对黄金主体的海外矿产安全性，从利益冲突、社会局势动荡两个导火索出发，反推其形成条件，建立了横向比较矿山的参考系。