国元证券-北路智控-301195-2022年年度报告点评：业绩实现快速增长，智能矿山快速发展-230415

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（以下内容从国元证券《2022年年度报告点评：业绩实现快速增长，智能矿山快速发展》研报附件原文摘录）
　　北路智控(301195) 　　事件： 　　公司于2023年4月10日收盘后发布《2022年年度报告》。 　　点评： 　　深耕智能矿山行业，业绩实现快速增长 　　2022年，公司实现营业收入7.56亿元，同比增长30.70%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长34.43%；实现扣非归母净利润1.86亿元，同比增长33.42%；经营活动产生的现金流量净额为3511.60万元，同比下降43.46%。分产品看，智能矿山通信系统实现收入2.88亿元，同比增长36.83%；智能矿山监控系统实现收入2.53亿元，同比增长40.73%；智能矿山装备配套、智能矿山集控系统分别实现收入1.45、0.69亿元。 　　持续加大研发投入，打造完整产品体系 　　目前，公司形成了包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类信息系统的产品体系，是国内少数产品能够覆盖智能矿山平台全部层级的智能矿山领先企业。目前，公司新增2项核心技术——基于SA的煤矿通信技术和雷达点云数据采集和分析技术。基于SA的煤矿通信技术是利用5G来实现井上、井下自动化和信息化系统的接入和融合调度，能够实现独立组网、独立运行，数据信息不出矿，在外部网络故障或断开时，能实现安全、独立、稳定运行，保证无线通信及数据传输的可靠性、稳定性；雷达点云数据采集和分析技术是通过多激光雷达数据拼接融合及SLAM建模，利用雷达点云数据对煤矿井下的设备、人员、巷道、工作面的识别并进行标注，实现对透明工作面的展示。 　　受益智能矿山需求增长，积极拓展能源化工行业 　　自2020年初以来，国家发展改革委、应急管理部、国家矿山安监局等多部门协同联动，加大政策支持力度。截至2022年底，25个省份出台了财税等支持保障措施，全国智能化煤矿建设投资累计达1000亿元以上，为智能矿山行业提供了充分的人员、财政、技术支持，拉动领域内对相关产品及服务需求的不断增长。能源化工行业也存在着很强的无人化、智能化的内驱需求，公司将依托自身在通信、监控、自动控制等领域积累的技术优势，实现业务的低成本跨行业复制。公司募投项目“矿山智能化研发中心项目”所将开展的研发课题即包括“地面化工厂智慧工厂设计”，具体为化工厂园区人员定位系统及智慧工厂软件平台的开发。 　　盈利预测与投资建议 　　在煤矿智能化建设不断深入的进程中，公司立足专业化的煤矿生产应用场景，积极跟进先进智能矿山技术，未来成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为10.16、13.26、17.06亿元，归母净利润为2.63、3.49、4.59亿元，EPS为3.00、3.98、5.24元/股，对应PE为30.51、23.02、17.49倍。上市以来，公司PETTM主要运行在30-45倍之间，维持公司2023年35倍的目标PE，对应的目标价为105.00元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　宏观经济环境、煤炭行业周期波动的风险；与郑煤机关联交易占比较高且将持续存在的风险；技术升级迭代风险；市场竞争、新市场开拓风险等。