新湖期货-燃料油周度交流-230414

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（以下内容从新湖期货《燃料油周度交流》研报附件原文摘录）
　　市场消息：Al-zour意外停车两个星期左右，支撑低硫：巴基斯坦因外汇不足，未来不准备采购燃料油，转而用国内炼厂燃油发电：美国计划采购SPR至俄乌冲突前的水平，按照库存比例，预计以酸油为主，支撑高硫。 　　LU2307-FU2309价差收窄70至960元；高硫燃油仓单下降4000吨至570吨，低硫仓单下降4040吨至7600吨。 　　现货方面，新加坡高硫燃料油涨19美元，贴水跌1.8至5.6美元，低硫涨14美元，贴水涨2至2.4美元，低高硫价差收窄28至118美元。 　　新加坡高硫Back结构，近次月价差6美元/吨；低硫结构维持Back，近次月价差涨1至9美元/吨。 　　新加坡380与Brent近月裂解价差涨1.5至-11.5美元/桶，内盘裂差上涨；0.5与Brent裂差维持约8美元/桶，内盘裂差震荡。 　　高硫燃油：供应端，OPEC+自愿减产（实质减产超100万桶/日）、俄罗斯延长减产50万桶/日（倒逼减产）、美国计划收储（大概率酸油），酸油供应预期下降；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱；即将进入夏季发电旺季，燃烧需求增加；中期来看，随着供应端边际下降以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380-Brent目标-10美元/桶以上）。 　　低硫燃油：供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松；需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位，航速维持低位，油轮在运船舶量回升，航速高位，综合来看海运需求支撑有限：低硫燃油估值处于合理区间，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低流裂解价差预计维持中低位。 　　策略：高硫因供应端收紧以及需求提升预期，高硫裂解价差多单持有。风险：高硫供应未降；高硫需求不及预期；仓单干扰；原油大涨等。