浙商证券-新莱应材-300260-新莱应材点评报告：一季度业绩基本符合预期，半导体零部件需求有望回暖-230414

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（以下内容从浙商证券《新莱应材点评报告：一季度业绩基本符合预期，半导体零部件需求有望回暖》研报附件原文摘录）
　　新莱应材(300260) 　　投资要点 　　事件：公司发布2023年一季度业绩预告。 　　一季度业绩基本符合预期，半导体医药客户需求阶段性波动 　　公司预计2023年一季度实现利润4500-6500万元，同比下降44%-19%，扣非归母净利润4240-6240万元，同比下降47%-21%。净利润较去年同期下降的主要原因系半导体和医药订单减少所致：中美贸易摩擦导致客户需求减弱，半导体订单推迟及减少；生物医药行业投资减少导致医药类订单减少。 　　食品板块有望量利齐升，半导体零部件需求上半年有望回暖 　　分业务板块来看，1）食品业务预计今年量利齐升：收入端受益于行业稳定增长及导入头部乳企大客户，订单有望快速增长；成本端原材料价格进入下行区间，利润率有望恢复至疫情前水平。2）半导体零部件：受中美半导体摩擦影响，需求阶段性下行，预计随着上半年国内晶圆厂招投标开启，厂务端及设备端对于零部件的需求迎来回暖。预计一季度为全年业绩低点，二季度环比逐步向上。3）医药板块主要受行业波动影响。 　　半导体零部件长坡厚雪，自主可控驱动国产化提速 　　公司是半导体气液真空零部件国产龙头，成功打破半导体零部件行业技术和客户认证双重壁垒，进入应用材料、泛林、北方华创、台积电、长江存储等客户供应链。在半导体产业链自主可控的大背景下，零部件国产化提速。公司凭借优异的技术水平和丰富的认证经验，预计深入国产供应链，乘扩产东风，起替代之势。 　　食品：零部件+设备+包材三位一体，紧抓出口+替代双重机遇 　　公司产品主要应用于食品包装领域，2018年通过收购山东碧海成为“食品零部件+设备+包材”一体化解决方案供应商。2021年中国无菌包装市场近200亿元，我们预计2025年我国无菌包装市场规模250亿元。当前无菌包装行业迎出口机遇和国产替代两大机遇，公司加速导入大客户，带动食品板块收入增长。利润端包材原材料价格有望进入下行周期，带来盈利弹性。 　　医药：绑定国产制药装备龙头，医药洁净材料市场空间大 　　疫情催化下过去三年医药制造业高速成长，带动医药洁净材料市场高增长。我们预计2023年我国制药装备泵阀类零部件市场规模近60亿元，2023-2025年CAGR9%。人口老龄化进程加快，长期健康需求将逐步释放。 　　盈利预测与估值：预计2022-2024公司营收26.3、32.6、42.0亿元，同比增长28%、24%、29%；归母净利润分别为3.5、4.6、6.4亿元，同比增长106%、30%、40%，对应PE为48、37、26倍。 　　风险提示：半导体行业周期波动风险；中美半导体摩擦加剧风险；下游客户导入不及预期风险；原材料价格波动风险；项目建设进度不及预期风险。