财信证券-新能源电池：3月动力电池产量环比增长23.5%，产业逐步复苏-230412

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（以下内容从财信证券《新能源电池：3月动力电池产量环比增长23.5%，产业逐步复苏》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　事件：4月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2023年3月动力电池月度数据，3月我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%；中汽协发布3月汽车工业产销数据，3月新能源车产销同比分别增长44.8%和34.8%。 　　动力电池产量恢复到去年8月及12月的水平：3月，我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。3月动力电池产量恢复到了去年8月及12月的水平，产业正在逐步复苏过程中，但考虑到新增产能较多，3月份各环节的开工率仍不容乐观。 　　磷酸铁锂仍是动力电池的主流化学体系：3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中三元电池装车量8.7GWh，占总装车量31.4%，同比增长6.3%，环比增长29.8%；磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，占总装车量68.5%，同比增长44.4%，环比增长25.3%。 　　3月新能源汽车产销分别同比增长44.8%和34.8%：3月新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，渗透率为26.6%，其中乘用车新能源零售渗透率为34.2%。 　　插电式混合动力汽车增速快于纯电动汽车：3月纯电动汽车产销量分别为51.1和49.0万辆，同比分别增长35.8%和23.8%；插电式混合动力汽车产销量分别为16.3和16.3万辆，同比分别增长83.4%和84.3%。从数据可以看出，插混汽车增速明显高于纯电动汽车，不利于平均单车带电量的提升。 　　投资建议：从2022年12月开始，新能源电池产业链开始主动去库存，叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。随着燃油车大幅降价促销等短期因素的影响逐渐消退，再加上电池技术的推陈出新和成本下降，我们认为二季度需求端将会出现明显的复苏，去库存也将进入尾声。对于大部分环节来说，一季度业绩低点已过，各环节龙头企业的竞争优势不断扩大，配置价值在二季度开始逐步显现出来，建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【德方纳米】等，同时建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜等新技术相关公司【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰和新材】。 　　风险提示：新能车销量不及预期；储能装机不及预期；竞争格局恶化。