国元期货-棉花期货季报：供给端将主导二季度棉价走势-230413

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（以下内容从国元期货《棉花期货季报：供给端将主导二季度棉价走势》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　二季度是棉纺织产业链传统消费淡季，居民终端消费的复苏回暖仍需时日。现阶段，国内棉花供给充足，但下游采购一般，从中国棉纺织库存周期来看，下游正处于被动去库阶段中，现货交投偏淡，缺乏实质性利多。随着气温回升，北半球即将进入集中播种期，2023年内将更多的体现为供给端因素对棉价的支撑，目前中美两国最新的植棉意向数据已经出炉，中国而言，2023年中国棉花意向种植面积4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅4.9%，其中，新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅2.3%，新年度棉花播种面积实际减少幅度可能会超过市场预期，在今年棉花生长期天气状况不发生较大不利扰动的情况下，新年度国内棉花产量也会下降，对郑棉将形成较大利好。美国方面，目前市场预计2023年美国棉花播种面积为1121.2万英亩，低于2022年的1276万英亩，2023年农业论坛展望公布的植棉面积为1090万英亩；4月1日美国农业部公布的作物种植意向报告中指出，美棉新年度意向种植面积预期在1125.6万英亩，同比减少18.2%。我们认为，2023年中可能孕育着三次上涨机会，第一是播种前的种植面积下降炒作引发的上涨（目前逐步兑现），第二是播种完成之后的天气变化，第三是新棉收获之后的轧花厂收购价提升引发的上涨。