加入VIP免费下载国盛证券-贝斯美-300796-Q1业绩符合预期，C5新材料第二曲线潜力可期-230413
文本预览：
贝斯美(300796) 事件： 公司发布 2023 年一季报，报告期内公司实现营业收入 2.18 亿元，同比增长21.76%，归母净利润 0.50 亿元，同比增长 60.07%，加权平均 ROE 3.03%，折合EPS 0.14 元/股，一季度业绩符合市场预期。 主营产品维持高景气，全产业链布局优势明显。 公司 2022Q1 毛利率 42.16%，同比增加 6.87 个百分点，净利率 23.40%，同比增加 5.65 个百分点，主要是公司主营产品二甲戊灵价格同比增长所致，根据百川资讯数据， 2023Q1 二甲戊灵季度均价 6.65万元/吨，同比+16.26%；一季度经营现金流净额 0.91 亿元，同比增加 0.77 亿元； 在建工程 3.52 亿元，同比增加 2.71 亿元，主要是 C5 新材料项目投入增加所致。 二甲戊灵全球供应格局稳定，中间体 4-硝基邻二甲苯准入壁垒高，我们预计行业仍可以维持较高景气度。 公司二甲戊灵产能 1.2 万吨，且配套关键中间体，在行业中竞争力和话语权较强，国外巴斯夫等企业生产装置老旧，公司未来有望通过稳定的供应和强大的全产业链优势进一步提升全球市场份额。 布局 C5 新材料，打造高成长第二曲线。 募投项目包括 2000 吨甲氧虫酰肼和年产8500 吨戊酮 C5 绿色新材料项目正稳步推进。 公司依托 4-硝基的副产物 3-硝基继续开发甲氧虫酰肼、氟苯虫酰胺、苯唑草酮等新产品，进行农药“1+3”布局，产品结构不断丰富，一体化优势进一步凸显。 通过布局铜陵 C5 新材料项目， 开发碳五下游产品，积极打造第二成长曲线，同时完成 3-戊酮中间体配套，实现了与主营二甲戊灵产业链有效协同，行业竞争力明显增强。 根据 2022 年年报，公司预计甲氧虫酰肼项目于 2023 年 8 月投产， C5 新材料业务预计 2023 年 6 月投产。 C5 新材料业务全球来看，美国的裂解碳五资源综合利用率达到 70%，而我国碳五综合利用率远低于欧美发达国家，对于碳五下游产品，包括戊酮、正戊烯等国内实际生产加工较少，大多数产品仍依赖于海外进口，公司 C5 新材料产品具有较大的进口替代潜力和广阔的成长空间。 收购宁波捷力克抢占海外市场，实现农药出海战略布局。 公司拟出资 8500 万收购宁波捷力克 20%股权，捷力克是国内领先的农药出口企业，拥有 16 家海外子公司及 5家香港子公司， 2021 年营业收入 1.15 亿元，净利润 0.49 亿元。 截至 2022 年 6 月30 日，捷力克在阿根廷、乌拉圭、巴西等地拥有或控制的农药产品自主登记证 856项。 贝斯美作为国内领先的农药原药企业，收购捷力克后可以实现双方业务资源的互补，丰富公司的海外营销网络，抢占更加广阔的海外市场，实现农药出海战略布局。 盈 利 预 测 和 投 资 建 议 : 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 营 业 收 入 分 别 为10.57/15.00/18.91 亿元；归母净利润分别为 2.51/4.33/5.38 亿元，对应 PE 分别为19.2/11.1/9.0 倍，维持“买入”评级。 风险提示： 产品价格大幅波动、募投项目投产进度不及预期、原材料价格大幅波动、安全生产风险。
展开>>
收起<<
《国盛证券-贝斯美-300796-Q1业绩符合预期，C5新材料第二曲线潜力可期-230413（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-贝斯美-300796-Q1业绩符合预期，C5新材料第二曲线潜力可期-230413（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。
（以下内容从国盛证券《Q1业绩符合预期，C5新材料第二曲线潜力可期》研报附件原文摘录）贝斯美(300796) 事件： 公司发布 2023 年一季报，报告期内公司实现营业收入 2.18 亿元，同比增长21.76%，归母净利润 0.50 亿元，同比增长 60.07%，加权平均 ROE 3.03%，折合EPS 0.14 元/股，一季度业绩符合市场预期。 主营产品维持高景气，全产业链布局优势明显。 公司 2022Q1 毛利率 42.16%，同比增加 6.87 个百分点，净利率 23.40%，同比增加 5.65 个百分点，主要是公司主营产品二甲戊灵价格同比增长所致，根据百川资讯数据， 2023Q1 二甲戊灵季度均价 6.65万元/吨，同比+16.26%；一季度经营现金流净额 0.91 亿元，同比增加 0.77 亿元； 在建工程 3.52 亿元，同比增加 2.71 亿元，主要是 C5 新材料项目投入增加所致。 二甲戊灵全球供应格局稳定，中间体 4-硝基邻二甲苯准入壁垒高，我们预计行业仍可以维持较高景气度。 公司二甲戊灵产能 1.2 万吨，且配套关键中间体，在行业中竞争力和话语权较强，国外巴斯夫等企业生产装置老旧，公司未来有望通过稳定的供应和强大的全产业链优势进一步提升全球市场份额。 布局 C5 新材料，打造高成长第二曲线。 募投项目包括 2000 吨甲氧虫酰肼和年产8500 吨戊酮 C5 绿色新材料项目正稳步推进。 公司依托 4-硝基的副产物 3-硝基继续开发甲氧虫酰肼、氟苯虫酰胺、苯唑草酮等新产品，进行农药“1+3”布局，产品结构不断丰富，一体化优势进一步凸显。 通过布局铜陵 C5 新材料项目， 开发碳五下游产品，积极打造第二成长曲线，同时完成 3-戊酮中间体配套，实现了与主营二甲戊灵产业链有效协同，行业竞争力明显增强。 根据 2022 年年报，公司预计甲氧虫酰肼项目于 2023 年 8 月投产， C5 新材料业务预计 2023 年 6 月投产。 C5 新材料业务全球来看，美国的裂解碳五资源综合利用率达到 70%，而我国碳五综合利用率远低于欧美发达国家，对于碳五下游产品，包括戊酮、正戊烯等国内实际生产加工较少，大多数产品仍依赖于海外进口，公司 C5 新材料产品具有较大的进口替代潜力和广阔的成长空间。 收购宁波捷力克抢占海外市场，实现农药出海战略布局。 公司拟出资 8500 万收购宁波捷力克 20%股权，捷力克是国内领先的农药出口企业，拥有 16 家海外子公司及 5家香港子公司， 2021 年营业收入 1.15 亿元，净利润 0.49 亿元。 截至 2022 年 6 月30 日，捷力克在阿根廷、乌拉圭、巴西等地拥有或控制的农药产品自主登记证 856项。 贝斯美作为国内领先的农药原药企业，收购捷力克后可以实现双方业务资源的互补，丰富公司的海外营销网络，抢占更加广阔的海外市场，实现农药出海战略布局。 盈 利 预 测 和 投 资 建 议 : 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 营 业 收 入 分 别 为10.57/15.00/18.91 亿元；归母净利润分别为 2.51/4.33/5.38 亿元，对应 PE 分别为19.2/11.1/9.0 倍，维持“买入”评级。 风险提示： 产品价格大幅波动、募投项目投产进度不及预期、原材料价格大幅波动、安全生产风险。
会员中心 
开通会员