开源证券-医疗服务行业点评报告：全方位支持康复产业，康复产业链板块全面受益-210617

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政策全方位支持康复产业，康复产业链板块全面受益6月16日，国家卫生健康委员会发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》（下称“意见”）以及《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》政策解读，对康复医疗及相关产业链构成重大利好。

意见主要分为5部分：健全完善康复医疗服务体系、加强康复医疗人才培养和队伍建设、提高康复医疗服务能力、创新康复医疗服务模式、加大支持保障力度。

整体来看，意见聚焦康复医疗服务行业供给不足现状，就机构、床位、人才数量的增长提出了要求，同时兼顾供给端质量，即提高康复医疗服务能力，还通过提出创新康复医疗服务模式进一步缓解供需不均的现状。

意见还提出鼓励社会办医，并支持规模化、连锁化的康复医疗中心建设，利好民营康复医院的发展。

全面推动三级康复医疗体系建设，全方位补充康复医疗供给缺口，提升康复医疗服务水平提高基层医疗机构康复能力有利完善三级康复医疗体系的建设，促使基层医疗机构能够承接上级医院的康复患者。

三级康复医疗服务体系的完善不仅通过覆盖全生命周期的服务项目扩大对单人康复需求的供给，还通过覆盖全人群扩大对拥有康复需求人数的供给，由此全面提升康复医疗服务供给量，且借助多种形式建立定位明确的康复医疗服务网络有助于提升康复诊疗效率及质量。

人才供给缺乏是掣肘康复行业发展的重要因素，意见对人才数量提出具体增长要求，将有效增加人才供给。

通过明确三级医院、二级及基层医院服务定位，能够针对性地、更有效地提升各级医院尤其是基层医院的康复医疗服务能力和水平。

鼓励民营康复医院连锁化，行业集中度有望提升由于康复医疗服务行业对大型设备、高学历人才的依赖程度不高，进入门槛较低，且盈亏平衡周期较短，盈利能力处于较高水平，该行业适宜民营进入。

目前我国康复医疗服务行业处于发展阶段，由于供需失衡，民营康复医院有望迎来快速发展，但随着竞争者增多，供需缺口逐渐减少，规模越大的民营康复医院对设备厂商的采购量更大，议价能力更强带来成本优势，且规模更大的民营康复医院品牌影响力及业务覆盖范围更大，对患者及医师的吸引力加强，获客优势及获医优势加固，且基于获医优势能够提升医院的专业服务能力，由此，医院护城河逐步加深，竞争力越来越强，能够抢占中小民营康复医院市场份额，获得更高市占率，形成民营康复大连锁医院。

由此，康复医院适宜规模化、连锁化的发展道路，随着连锁化的提升有望提升行业集中度。

推荐及受益标的康复医疗服务板块受益标的：三星医疗、华邦健康、大湖股份；康复器械板块推荐标的：翔宇医疗；康复器械板块受益标的：伟思医疗、普门科技、诚益通。

风险提示：三级康复医疗体系建设进度、康复人才培养力度不及预期。