中诚信国际-高收益债策略周报2023年第14期：江苏持续推进城投融资成本压降 高收益债净价指数波动上涨-230409

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第14期：江苏持续推进城投融资成本压降 高收益债净价指数波动上涨》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数延续上涨，涨幅较前值小幅走阔，4月7日指数为145.62，较前期上涨0.208%。 　　高收益城投债：近日，江苏省扬州市纪委网站连续发表针对高邮经济开发区、宝应经济开发区融资平台的通报，要求两地严格控制融资成本至6%以下，融资中介费控制在0.5%以内；增加财政盈余收入、合规转让有效资产和提高经营性收入化解隐性债务；定融产品不再续发，通过银行贷款进行置换。早在2020年，江苏省就已经开始指导限制城投平台融资利率，盐城、常州、泰州、镇江等地均发文要求置换高成本债务。从压降效果来看，2022年常州市属企业综合融资成本率3.70%，较2021年下降0.26个百分点，盐城全市国有企业新增融资平均成本较年初下降57BP。今年以来，中央发文要压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，多地加速推进展期降息、置换、盘活存量资产、平台整合、市场化转型等化解债务风险方案，但因财政实力、可协调资源禀赋不同导致各地化解效果存在差异，且不同地区债务重组方案对债权人利益带来的影响各异，可挖掘受益于债务化解偿债压力边际缓解的区域及个券投资机会。 　　一级市场：发行规模大幅下降，发行利率利差均有所上升 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计33笔，发行总额222.46亿元，较前值下降208.36亿元；加权发行利率为6.91%，加权信用利差为461.28BP，较前值上行11BP。 　　二级市场：净价指数波动上涨，节假日影响成交规模收缩 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数整体上行。1）从主体类别看，仅非国有企业有所下跌；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，广西、贵州涨幅较高；产业债重点行业净价指数多数上涨，轻工制造、建筑涨幅居前。 　　成交情况：上周，高收益债成交886.25亿元，占二级市场狭义信用债成交总额的10.34%，较前值减少3.56个百分点。1）从成交量价看，津鲁渝苏区域投资型高收益城投债交易火热，投机型高收益债中雅居乐一季度销售未见回暖；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为13.85%，较前值减少0.54个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　“19鑫苑01”调整还本付息安排。 　　“16富力05”利息兑付展期。 　　上海全筑控股集团股份有限公司主体及债项“全筑转债”评级下调。 　　利安人寿保险股份有限公司主体及债项“22利安人寿资本补充债01”列入评级观察名单。