东证期货-FOF研究月度报告：阿尔法策略下滑，量化CTA有所修复-230411

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（以下内容从东证期货《FOF研究月度报告：阿尔法策略下滑，量化CTA有所修复》研报附件原文摘录）
　　市场回顾 　　股票市场，3月主要指数震荡调整，大盘风格相对占优，计算机、通信等行业领涨。主要指数截面波动率以及换手率均呈现先升后降的趋势，风格因子表现震荡。期货市场，商品整体表现较弱势，贵金属板块表现强势，农产品下跌靠前，各板块波动率有所提升。因子方面，动量回撤，期限结构相对靠前。股指方面，IC和IM波动较大，月底微幅升水。 　　各策略表现 　　阿尔法策略表现不佳，量化CTA有所修复。股票类策略中，主观多头管理人跌多涨少，偏成长风格的管理人表现分化。量化多头方面，整体阿尔法环境较差，较难获取稳定超额，300和1000指增相对优于500指增。CTA策略在3月持续回撤，但是幅度收窄，量化CTA优于主观CTA。量化CTA方面，趋势策略优于基本面策略优于期限结构。主观CTA方面，农产品板块管理人有所表现。市场中性策略在3月转跌，多头端，超额收益降低。对冲端，股指期货贴水加深，成本加大。债券策略收益稳定，可转债策略收益提升。套利策略，期权套利相对稳定。复合策略、宏观策略均有所修复，主要受益于衍生品市场表现回暖。 　　配置建议 　　股票类：股票市场或迎来反弹，主观多头方面，建议偏成长风格、同时风控能力强的管理人。量化多头策略，贝塔端震荡上行，阿尔法端收益有所收窄，波动加大，建议关注超额稳定的管理人。 　　期货类：波动率预计活跃度提升，带动CTA策略修复，建议关注中长周期趋势类管理人，同时持续跟踪短周期管理人。主观CTA盈利环境改善，关注相应管理人。 　　其他类：市场中性策略，预计收益或有所下滑，关注超额稳定，对冲方式多样化的管理人。套利策略，关注在波动方面控制较优秀的管理人。