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山西证券-国博电子-688375-相控阵T/R组件龙头,产能持续提升打开长期增长空间-230412

上传日期:2023-04-12 15:40:45 / 研报作者:骆志伟李通 / 分享者:1002694
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(以下内容从山西证券《相控阵T/R组件龙头,产能持续提升打开长期增长空间》研报附件原文摘录)
  国博电子(688375)   事件描述   国博电子公司发布 2022 年报。 2022 年公司营业收入为 34.61 亿元, 同比增长 37.93%; 归母净利润为 5.21 亿元, 同比上升 41.40%; 扣非后归母净利润为 4.95 亿元, 同比上升 41.00%; 负债合计 26.90 亿元, 同比增长 7.60%;货币资金 23.38 亿元, 同比增长 127.91%; 应收账款 14.15 亿元, 同比增长9.83%; 存货 9.55 亿元, 同比增长 11.26%。   事件点评   公司是国内最大的 T/R 组件研发生产平台, 具备技术和市场优势。 国博电子整合中国电科五十五所资源, 主要客户均为国内军工集团, 除整机用户内部配套外, 是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵 T/R 组件研发生产平台, 为各型装备配套研制了数百款有源相控阵 T/R 组件, 其中定型或技术水平达到固定状态产品数十项, 产品广泛应用于弹载、 机载等领域, 具备技术和市场优势, 标的稀缺性强。   产能持续提升, 打开业绩长期增长空间。 公司于 2023 年 2 月 23 日公告正在筹备 “射频集成电路产业化项目” 二期建设, 二期建设新基地有助于公司构建射频集成电路完整产业链, 打开业绩长期增长空间。   投资建议   预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 1.73\2.33\3.14, 对应公司 4 月 11日收盘价 88.41 元, 2023-2025 年 PE 分别为 51.0\38.0\28.2, 维持“增持-A”评级。   风险提示   新型作战飞机和导弹列装需求不及预期; 募投项目进展不及预期。
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