粤开证券-【粤开策略主题研究】深度复盘启示录：2000年以来的四轮医药牛市行情-230412

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（以下内容从粤开证券《【粤开策略主题研究】深度复盘启示录：2000年以来的四轮医药牛市行情》研报附件原文摘录）
　　复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 　　2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情，分别是：06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看，仅06-07年未取得超额收益，无其是新医改之后，行业不断进行改革创新和结构升级，医药板块获得了长周期维度下不错的收益，整体呈现牛长熊短的特征，是A股长期走势较为稳健的板块之一 　　历次医药牛市行情的驱动因素有哪些？ 　　政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性，强政策调控必不可少。国内医药政策调整概括来讲是医药、医疗、医保等医药卫生体制基本秩序的构建及改革。以2009年为分界点，在此之前，行业处于秩序构建和政策探素试点期，医药行业尚不发达，行情也以大盘拉动为主：在进入秩序改革期后，医药行业发展迈入新阶段。以史为鉴，在行情演绎中，政策变化会在一定时间范围内影响和扰动市场，但中长期维度来看，医药行业始终是强刚需行业，往往能够在格局优化、动能切换中迎来更好地高质量发展。 　　基本面助攻：供需为长期之盾、盈利拐点为短期上攻之剑。医药行业被称为“永不衰落的朝阳行业”。从长期趋势来看，我国已进入人口老龄化阶段，而伴随着人口结构的变化，势必大幅催生对医疗保健、生命健康等方面的需求。从复盘情况来看：基本每一轮的牛市都行情演绎都伴随着利润端的拐点与修复，二者的同步性会受到当时全球环境、市场风险偏好、资金性质等因素的抚动影响，也就是说盈利端的拐点是牛市行情的基础。 　　资金助推超势。资金面则无疑是资本市场表现最直接的助推因素，从过去四轮医药牛市阶段，新发基金的发行情况来看，每一轮都离不开资金的推动力。