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[股指期货] 股指期货：TMT反弹，A股成交热度不减，大盘3300点震荡 【市场情况】 周二，A股主要指数涨跌不一：上证指数收跌0.05%，报3313.57点，深成指收涨0.04%、创业板指收跌0.17%，万得全A收涨0.06%。个股上涨显著增多，当日共2348只个股上涨（33涨停），2599只下跌（9跌停），196只持平。其中，周一大涨的首批注册制新股回落明显——C登康、C柏诚、C常青跌幅居前，分别跌25.67%、22.68%、19.64%；而恒烁股份、永信至诚、中文在线齐齐上涨20%。北向交易格力电器获净买入6.67亿，贵州茅台遭净卖出6.97亿。 分行业板块看，各行业指数涨跌分化：文化传媒、贵金属、电脑硬件、互联网涨幅居前，分别收涨5.37%、3.78%、2.82%。，AI+系列主题探底后反弹；下跌板块中，电信、酒类、航空跌幅较大，分别收跌2.27%、1.89%、1.17%；。 期指方面，四大期指主力合约除IM外仍下挫：IF2304收跌0.28%，IH2304收跌0.28%，IC2304收跌0.02%，IM2304收涨0.06%。基差方面，四大股指基差升贴水不一：IF2304升水2.05点，IH2304升水1.96点，IC2304贴水4.88点，IM2304贴水11.74点。 【消息面】 国内要闻方面，国家网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿称，国家支持人工智能算法、框架等基础技术的自主创新、推广应用、国际合作，鼓励优先采用安全可信的软件、工具、计算和数据资源；尊重知识产权、商业道德，不得利用算法、数据、平台等优势实施不公平竞争。央行发布2023年一季度社会融资规模增量统计数据：今年一季度社融规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元；3月份，社融规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元，预期4.42万亿元，新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元；3月M2同比增长12.7%，预期11.9%，一季度净投放现金961亿元。一季度国内信贷增长及货币增量均保持较快节奏，为市场提供了宽松而富有活力的流动性环境。 海外，美国政府亦同样在考虑如何对人工智能领域的新产品实行有效监管，据《华尔街日报》报道，美政府已经开始研究是否需要对ChatGPT等人工智能工具实行检查，美国商务部4月11日就相关问责措施正式公开征求意见，议题包括新人工智能模型在发布前是否应经过认证程序，征求意见期限为60天。国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，预计2023年全球经济将增长2.8%，然后在2024年上升至3%，较此前预测均下调0.1个百分点。今年的经济放缓主要集中在发达经济体，美国、欧元区，验证经济衰退预期上升。 【资金面】 昨日A股市场成交额1.08万亿元，连续6个交易日突破万亿，交易热度不减，北向资金归来净买入达26.26亿，沪股通净卖出5.27亿元，深股通净买入31.53亿元。央行4月11日央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，今日20亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.25%、1.83%、-1.90%与-4.20%。A股仍有上涨空间，短期震荡，建议持有观望。 [国债期货] 国债期货：金融与通胀数据落地，期债走暖 【市场表现】 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行2.35bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行2.5bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.4bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行2bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。资金面，央行公开市场逆回购操作缩量，但因税期尚未来临，银行间市场资金面周二平稳稍向暖，主要回购利率窄幅波动，非银拆借隔夜价格加点也收窄到10bp左右。税期来临前市场流动性相对平静，不过4月是缴税大月，资金面料波动明显，关注央行公开市场操作及MLF续做情况。 【基本面】 中国3月CPI同比上涨0.7%，预期1.0%，前值1.0%。3月PPI同比下降2.5%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。3月份，生产生活持续恢复，消费市场供应充足，居民消费价格环比下降，同比上涨；从环比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中，食品价格下降1.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点，影响CPI下降约0.27个百分点。受国内经济加快恢复及国际市场部分大宗商品价格走势影响，全国PPI环比持平；受上年同期对比基数较高影响，同比下降。3月CPI与PPI均略低于预期，其中CPI主要受到食品价格拖累，一与去年3月粮价上涨带来的高基数有关，也有经济温和复苏下总需求不足的拖累，猪肉价格3月环比继续下行，4月高频数据来看仍在继续下探。服务类价格环比0.1%，整体偏弱或与劳动力供给增加有关。PPI整体来看，受到高基数影响生产资料降幅扩大是主要拖累，其中有色、煤炭产业链拖累较大。 3月份，我国社会融资规模增量为5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元；3月末社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。3月新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元。3月末M2同比增长12.7%，预期11.9%，前值12.9%。3月新增社融高于市场平均预期，各分项中，最主要受到信贷回升的拉动。从信贷分项看，企业部门来看，企业中长期贷款新增2.07万亿，同比多增7252亿元，基建、制造业和地产贷款或均有拉动，结合央行一季度调查问卷，基建、制造业、泛地产、零售行业贷款需求指数均有回升；居民部门来看，居民中长期贷款同比多增，对应3月地产销售边际好转，但4月高频数据来看，这一趋势仍有反复，积压需求释放后总体持续性有待观察。M1同比增长5.1%，相比2月继续下降，指向企业资金活化程度仍低，资金更多转化为定期存款。 【操作建议】 结合CPI与信贷结构来看，整体信贷投放尤其企业中长期融资表现较好，但由于经济恢复分化、总需求不足叠加高基数影响，通胀读数偏低，当前经济回升仍然偏温和复苏，需求回升的斜率与持续性有待继续观察。近期部分银行下调存款利率，或主要是对去年大型银行降低存款利率的跟进，并不意味着新一轮放松。短期来看，通胀读数偏低，叠加中小银行跟进下调存款利率带来降息预期升温短期冲击市场，或导致期债短期情绪偏强，但基本面温和复苏为主要方向，重点关注3月经济数据，单边策略上不建议追涨。
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（以下内容从广发期货《广发早知道-汇总版》研报附件原文摘录）[股指期货] 股指期货：TMT反弹，A股成交热度不减，大盘3300点震荡 【市场情况】 周二，A股主要指数涨跌不一：上证指数收跌0.05%，报3313.57点，深成指收涨0.04%、创业板指收跌0.17%，万得全A收涨0.06%。个股上涨显著增多，当日共2348只个股上涨（33涨停），2599只下跌（9跌停），196只持平。其中，周一大涨的首批注册制新股回落明显——C登康、C柏诚、C常青跌幅居前，分别跌25.67%、22.68%、19.64%；而恒烁股份、永信至诚、中文在线齐齐上涨20%。北向交易格力电器获净买入6.67亿，贵州茅台遭净卖出6.97亿。 分行业板块看，各行业指数涨跌分化：文化传媒、贵金属、电脑硬件、互联网涨幅居前，分别收涨5.37%、3.78%、2.82%。，AI+系列主题探底后反弹；下跌板块中，电信、酒类、航空跌幅较大，分别收跌2.27%、1.89%、1.17%；。 期指方面，四大期指主力合约除IM外仍下挫：IF2304收跌0.28%，IH2304收跌0.28%，IC2304收跌0.02%，IM2304收涨0.06%。基差方面，四大股指基差升贴水不一：IF2304升水2.05点，IH2304升水1.96点，IC2304贴水4.88点，IM2304贴水11.74点。 【消息面】 国内要闻方面，国家网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿称，国家支持人工智能算法、框架等基础技术的自主创新、推广应用、国际合作，鼓励优先采用安全可信的软件、工具、计算和数据资源；尊重知识产权、商业道德，不得利用算法、数据、平台等优势实施不公平竞争。央行发布2023年一季度社会融资规模增量统计数据：今年一季度社融规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元；3月份，社融规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元，预期4.42万亿元，新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元；3月M2同比增长12.7%，预期11.9%，一季度净投放现金961亿元。一季度国内信贷增长及货币增量均保持较快节奏，为市场提供了宽松而富有活力的流动性环境。 海外，美国政府亦同样在考虑如何对人工智能领域的新产品实行有效监管，据《华尔街日报》报道，美政府已经开始研究是否需要对ChatGPT等人工智能工具实行检查，美国商务部4月11日就相关问责措施正式公开征求意见，议题包括新人工智能模型在发布前是否应经过认证程序，征求意见期限为60天。国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，预计2023年全球经济将增长2.8%，然后在2024年上升至3%，较此前预测均下调0.1个百分点。今年的经济放缓主要集中在发达经济体，美国、欧元区，验证经济衰退预期上升。 【资金面】 昨日A股市场成交额1.08万亿元，连续6个交易日突破万亿，交易热度不减，北向资金归来净买入达26.26亿，沪股通净卖出5.27亿元，深股通净买入31.53亿元。央行4月11日央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，今日20亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.25%、1.83%、-1.90%与-4.20%。A股仍有上涨空间，短期震荡，建议持有观望。 [国债期货] 国债期货：金融与通胀数据落地，期债走暖 【市场表现】 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行2.35bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行2.5bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.4bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行2bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。资金面，央行公开市场逆回购操作缩量，但因税期尚未来临，银行间市场资金面周二平稳稍向暖，主要回购利率窄幅波动，非银拆借隔夜价格加点也收窄到10bp左右。税期来临前市场流动性相对平静，不过4月是缴税大月，资金面料波动明显，关注央行公开市场操作及MLF续做情况。 【基本面】 中国3月CPI同比上涨0.7%，预期1.0%，前值1.0%。3月PPI同比下降2.5%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。3月份，生产生活持续恢复，消费市场供应充足，居民消费价格环比下降，同比上涨；从环比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中，食品价格下降1.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点，影响CPI下降约0.27个百分点。受国内经济加快恢复及国际市场部分大宗商品价格走势影响，全国PPI环比持平；受上年同期对比基数较高影响，同比下降。3月CPI与PPI均略低于预期，其中CPI主要受到食品价格拖累，一与去年3月粮价上涨带来的高基数有关，也有经济温和复苏下总需求不足的拖累，猪肉价格3月环比继续下行，4月高频数据来看仍在继续下探。服务类价格环比0.1%，整体偏弱或与劳动力供给增加有关。PPI整体来看，受到高基数影响生产资料降幅扩大是主要拖累，其中有色、煤炭产业链拖累较大。 3月份，我国社会融资规模增量为5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元；3月末社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。3月新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元。3月末M2同比增长12.7%，预期11.9%，前值12.9%。3月新增社融高于市场平均预期，各分项中，最主要受到信贷回升的拉动。从信贷分项看，企业部门来看，企业中长期贷款新增2.07万亿，同比多增7252亿元，基建、制造业和地产贷款或均有拉动，结合央行一季度调查问卷，基建、制造业、泛地产、零售行业贷款需求指数均有回升；居民部门来看，居民中长期贷款同比多增，对应3月地产销售边际好转，但4月高频数据来看，这一趋势仍有反复，积压需求释放后总体持续性有待观察。M1同比增长5.1%，相比2月继续下降，指向企业资金活化程度仍低，资金更多转化为定期存款。 【操作建议】 结合CPI与信贷结构来看，整体信贷投放尤其企业中长期融资表现较好，但由于经济恢复分化、总需求不足叠加高基数影响，通胀读数偏低，当前经济回升仍然偏温和复苏，需求回升的斜率与持续性有待继续观察。近期部分银行下调存款利率，或主要是对去年大型银行降低存款利率的跟进，并不意味着新一轮放松。短期来看，通胀读数偏低，叠加中小银行跟进下调存款利率带来降息预期升温短期冲击市场，或导致期债短期情绪偏强，但基本面温和复苏为主要方向，重点关注3月经济数据，单边策略上不建议追涨。
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