华鑫证券-金融衍生品策略日报-230412

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（以下内容从华鑫证券《金融衍生品策略日报》研报附件原文摘录）
　　策略观点 　　本周二，A股三大指数走势分化。截至收盘，沪指跌0.05%，深成指涨0.04%，创业板指跌0.17%，科创50跌0.66%，沪深300跌0.11%，上证50跌0.18%。上涨家数为2342家，高于前一交易日1285家，低于此前一周均值2554家。涨停家数为35家，高于前一交易日22家，低于此前一周均值38家。下跌家数为2581家，低于前一交易日3728家，高于此前一周均值2404家。跌停家数为10家，低于前一交易日26家，高于此前一周均值9家。北向资金净流入26.26亿元，前一交易日为净流出36.52亿元，上周均值为净流出15.36亿元。成交额10835亿元，前一交易日为12259亿元，上周均值为12066亿元。上证指数维持宽幅震荡，短周期有回归箱体中枢的趋势，尤其是交易角度如果指数不能持续放量突破，那么A股各大指数均有形成顶部结构可能，将放大调整空间。板块角度，AI+产业链应用端有所回稳，不过产业链内部分化趋势已经产生，毕竟整个AI+产业链已被充分挖掘，目前已进入低赔率区间，因此依然不建议高位追涨。长周期视角，我们维持强调A股配置的必要性。A股全年大概率稳步向好，目前来看，大的分歧均是一次新的上车机会。根据IMF的最新基线预测显示，全球经济增速将从2022年的3.4%下滑至2023年的2.8%，而对中国预计2023年经济增速为5.2%，比较优势凸显。此外美国经济也很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济弱衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，因此对于海外资金而言，中国市场是全球最具备有吸引力的市场。其次在全球去美元化的趋势下，人民币需求大幅提升，进而推升人民币资产的需求。综合以上两点，我们认为海外增量资金始终是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。而在A股内生性角度，全A盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上行周期，根据历史回溯处于盈利扩张期的A股高概率将有趋势性上涨行情。因此综合内外长周期因素，我们认为，23年A股行情总体将呈现出稳步上行的趋势。 　　股指期货交易策略 　　观点：期货升水回落，指数仍有调整 　　（1）4月11日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.14万手、12.83万手、27.2万手，日环比变动为0.48%、0.61%和-1.1%； 　　（2）4月11日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为2.05点、1.96点、-4.88点，较上一交易日变化-5.54点、-2.53点和-14.76点。 　　操作建议：IF2304以逢高卖出为主，阻力位4120点 　　期权交易策略 　　观点：隐含波动率持续走低，指数窄幅震荡 　　（1）4月11日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.95、1.12、1.25、1.04，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降； 　　（2）4月11日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为14.1%、15.2%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。 　　操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。 　　风险提示 　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。