东方金诚-2023年3月金融数据点评：3月信贷、社融超预期，宽信用正在成为推动经济回升的关键因素-230411

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（以下内容从东方金诚《2023年3月金融数据点评：3月信贷、社融超预期，宽信用正在成为推动经济回升的关键因素》研报附件原文摘录）
　　事件：2023年4月11日，央行公布数据显示，2023年3月新增人民币贷款3.89万亿，同比多增7497亿；3月新增社会融资规模5.38万亿，同比多增7079亿。3月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)同比增长5.1%，增速比上月末低0.7个百分点。 　　基本观点： 　　3月信贷保持同比多增势头，背后是宏观经济继续修复带动贷款需求回升，以及政策面延续宽信用基调；此外，在企业贷款总量和结构延续改善的同时，主要受益于消费修复和楼市边际回暖，3月居民贷款也实现较大幅度同比多增。 　　3月社融同比大幅多增，主要拉动项是投向实体经济的人民币贷款和表外票据融资；当月政府债券和企业债券融资同比、环比均为少增，社融结构呈现“信贷强、债券弱”的特点。 　　3月末M2增速处于高位运行状态，主因当月贷款多增带动存款派生，更为重要的是，伴随疫情扰动退去，宽货币向宽信用的传导渠道正在打通；当月M1增速低位下行，主要受房地产市场整体上仍处于调整阶段拖累。 　　展望二季度，伴随经济进一步修复，市场融资需求扩大，金融数据、特别是信贷强劲增长势头有望延续，这体现了现阶段货币政策以宽信用支持经济回升的基调。 　　具体来看： 　　一、3月信贷保持同比多增势头，背后是宏观经济继续修复带动贷款需求回升，以及政策面延续宽信用基调；此外，在企业贷款总量和结构延续改善的同时，主要受益于消费修复和楼市边际回暖，3月居民贷款也实现较大幅度同比多增。 　　3月新增人民币贷款3.89万亿，环比多增2.08万亿，符合季末冲量的季节性规律；同比多增7497亿，提振月末贷款余额增速较上月末加快0.2个百分点至11.8%，为2021年11月以来新高，表现超出预期。这也是贷款余额增速连续第四个月回升。