东方财富证券-完美世界-002624-2022年报点评：转型初具成效，AI赋能助力-230411

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（以下内容从东方财富证券《2022年报点评：转型初具成效，AI赋能助力》研报附件原文摘录）
　　完美世界(002624) 　　【投资要点】 　　公司发布2022年报。2022年公司实现营收76.70亿元，同比减少10.0%；实现归母净利润13.77亿元，同比增长273.1%；实现扣非归母净利润6.91亿元，同比增长580.2%。营收减少主系公司调整海外游戏业务布局，出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，相关子公司自2022年2月起不再纳入合并范围，剔除该影响后2022年营收同比减少3.3%，其中游戏业务营收同比增长6.1%，影视业务营收同比减少66.3%。 　　《幻塔》海外拓展顺利，后续产品储备丰富。公司核心产品表现稳健，其中《梦幻新诛仙》、《诛仙》手游在iOS畅销榜平均排名分别为第45名、第48名，《幻塔》全球累计流水超过30亿。《幻塔》于2022年8月在海外多个地区上线，上线当天即登顶36个国家和地区iOS下载榜。受《幻塔》海外版出色表现影响，剔除并表影响后2022年公司实现海外营收8.84亿元，同比增长87.2%。公司储备产品中，经典品类包含《诛仙世界》、《PerfectNewWorld》、《天龙八部2：飞龙战天》等多款产品，其中《天龙八部2：飞龙战天》预计将于4月14日公测；创新品类包含《一拳超人：世界》、》《百万亚瑟王》、《女神异闻录：夜幕魅影》、《灵笼》等，其中前三款已于2023Q1先后完成首测，获得良好反馈。 　　积极布局前瞻技术，深入探索AI应用场景。公司在云游戏、元宇宙及AI、VR、AR、MR等领域积极布局，助力产品迭代焕新。AI方面，公司已将相关技术运用于游戏中智能NPC、场景建模、绘画、配音等多方面，并在公司内部成立AI中心，由公司游戏业务CEO负责，中台技术部门牵头，项目制作人深入参与。我们认为随AI应用工具逐步迭代、成熟，AI在提升研发效率的同时也能够丰富游戏生态与可玩性，有望助力公司游戏品质更上一层楼。 　　【投资建议】 　　公司转型初见成效，储备产品丰厚，AI有望打开商业化新空间。我们考虑到2022年公司的业绩表现及后续新游储备与版号获取情况，小幅下调公司的盈利预测并新增2025年盈利预测。我们预计公司2023-25年分别实现营收90.4/102.4/111.5亿元；分别实现归母净利润16.4/18.7/21.1亿元；EPS分别为0.84/0.96/1.09元/每股，对应PE为21/19/17倍，考虑到公司2023年产品线丰富，近期即有新游上线，维持“买入”评级。 　　【风险提示】 　　版号发放不及预期 　　重点产品表现不及预期