东证期货-锰硅／硅铁调研报告：宁夏硅锰硅铁调研-230411

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（以下内容从东证期货《锰硅/硅铁调研报告：宁夏硅锰硅铁调研》研报附件原文摘录）
　　调研背景及主要结论 　　电力：2月宁夏结算电价在0.51元/度，调研样本区域铁合金厂基本都有余热发电或者煤气发电，甚至部分还准备配光伏发电等项目，因此可以适当降低成本。余热发电或尾气发电采用并网不上网政策，要缴纳基金费用等约4%左右。后期随着动力煤供应逐渐上升价格下行，结算电价或有下调可能，但调动幅度不大，因此电价方面仍有支撑。 　　2)总体成本核算，结合余热发电补充等，电力成本如果按0.5元/度估算，硅锰6517的成本约在7044元/吨左右。按近期硅锰出厂价格来看，工厂已经低于盈亏平衡线，甚至通过调节锰矿配比也难获得利润，因此部分工厂面临亏损逐渐停炉。硅铁方面，煤系产品占成本比重较大，电价、兰炭在硅铁成本占比中占到75%左右的水平。按0.5元/度电价算目前宁夏地区硅铁厂平均成本在7300元/吨左右，根据目前市场价格看工厂小幅盈利，但盈利水平偏低。 　　投资建议： 　　通过此次对样本企业调研，了解到目前宁夏地区限产增加，大部分是由于利润较低影响。就当前价格来看，硅锰厂基本都在盈亏线以下，因此近期硅锰开工率下降较为明显。硅铁厂还有部分盈利。后期来看，需求不确定性较大，主要看成本支撑。虽然动力煤供需逐渐宽松，价格仍有下行趋势，但后期电价下调幅度有限。硅锰方面，目前整体库存偏高，虽然开工率有所下降但供应仍处宽松。需求方面由于房地产仍未见明显起色，房地产销售到开工链条传导失效，需求难言乐观。后期来看库存压力下盘面或跟随成本价格弱势运行。硅铁方面，虽库存压力仍在逐渐去库，需求持续弱势，短期成本支撑，后期关注需求端变化。 　　风险提示： 　　调研样本代表性有限，不足以全面反映市场情况。