国投安信期货-商品期权周度报告-230410

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（以下内容从国投安信期货《商品期权周度报告》研报附件原文摘录）
　　综述： 　　上周，期权标的中黑色、有色偏弱，贵金属偏强。原油因OPEC+意外的宣布减产而大涨，受此带动油脂油料等农产品板块也出现一定企稳反弹，但涨幅相对有限。原油在快速反弹后，上涨力量减弱。软商品中白糖仍在交易主要产糖国产量不及预期造成的供应紧缺问题，在期价大幅上涨后，有整固需求，波动率可能回落。整体来看商品市场整体的波动情况仍偏弱，品种分化下关注个别品种的供应紧缺问题。 　　行情回顾： 　　期权IV方面，原油近月临近到期IV（36.58%-27.19%）、油脂油料IV下降明显。金（14.08%-16.28%）、银（23.06%-29.59%）、白糖（14.35%-19.81%）、棉花（14.48%-17.31%）IV上升明显。PTA连涨两周后IV大幅下降（29.46%-22.34%），交易情绪降温，IV与成交量信息吻合。从分位数来看，IV处于较低分位数的是塑料、聚丙烯、棕榈油、原油、铁矿；IV处于较高分位数的是白糖、白银、黄金。 　　策略展望： 　　黄金：IV逼近硅谷银行暴雷后的高点、白银IV冲过了前高。从长周期看，品种整体依然偏多，所以建议使用波动率偏空，方向偏多的看跌期权熊市价差策略。 　　白糖：基本面较强势，需求较强，供给方面印度、泰国、国内减产，印度出口配额减少，低于预期五六百万吨。但价格在快速上涨之后，期权IV过快上升，同时上周五波动率微笑左低右高，可以尝试短期空波动率同时做波动率微笑结构向左偏转的策略，例如卖偏多的跨市策略的同时买入IV较低的虚值看跌期权。 　　原油：期货价格在快速上涨后，上涨力量减弱，短期不确定性仍较大，上周推荐到的买入次月跨式策略仍可继续持有一段时间。