中信期货-商品期权周报：波动率重回下降趋势，关注做空波动率策略-230410

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：波动率重回下降趋势，关注做空波动率策略》研报附件原文摘录）
　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，美国加息抑制通胀压制需求，原油减产支撑价格，能化类预计将进入震荡区间；国内方面，经济复苏斜率放缓，但是复苏趋势不变，对黑色价格形成支撑。 　　综合来看，推荐黑色逢低买看涨策略、黄金卖出宽跨式策略、铜卖出宽跨式策略、铝买入看涨期权策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。受到供应端冲击影响，商品市场整体快速反弹，但是波动率未攀升，组合卖出跨式策略和备兑看涨策略收益率快速回升，反映出降波和时间价值流逝带来的收益。年初至上周五收益率最高的是铁矿备兑看涨策略，为8.1%，收益率最低的是锌买入跨式策略，为-7%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。原油大幅跳涨并未带动市场波动率走高，上周多数商品波动率快速回落，重回历史低位，反映出期权市场的有效性。白糖期权当前历史波动率分位数最高为91%，棕榈油最低为0%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、原油、LPG、甲醇、PTA、棉花、白糖、棕榈油、豆一、豆二期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大