国元国际-晨报-210618

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【近期研报】宏观数据即时点评：美联储会议点评――收紧货币政策预期提升受到当前全球经济整体复苏，能源及原材料价格上涨等新的经济环境变化的影响，本次美联储FOMC会议决议相对以往来说更加偏向鹰派。

虽然未有任何缩减当前宽松货币政策规模的动作，但是无论是上调通胀预期还是反应公开市场委员对利率预期的点阵图，都反映出当前美联储当前某种程度上已经根据经济形势向市场传递出未来货币政策可能收紧的信号。

我们认为，虽然短期内美联储收紧当前宽松货币政策的可能性不大，但是在今后一段时间内美联储可能会随着美国经济的复苏，逐渐向市场更多地释放收紧货币政策的信息和信号，以提高市场对于收紧货币政策的预期，直至美国经济运行的条件符合美联储的政策目标，而后美联储或将正式开始收紧货币政策的进程。

汽车行业月报：5月销量同环比小幅下滑，关注芯片影响21年前5个月累计销量同比20年增长38.1%，与2019年同期相比增长0.3%，反映出汽车消费基本恢复至疫情前正常水平。

我们维持行业中期复苏的观点，但短期受制于芯片短缺影响。

同时，虽近期大宗价格有所回落，但仍需警惕原材料成本上升对车企半年报的盈利负面影响。

我们建议关注后续芯片供应好转以及大宗价格下降带来的行业边际改善机会。

必选消费月报：必选消费行业五月报本月（2021/5/1-5/31）期间，恒生必选消费+1.0%，恒生指数+1.22%，港股必选消费跑输恒生指数0.2个百分点。

截至2021年5月31日，港股必选消费行业估值水平为29.93倍PE（TTM）和4.34倍PB（LF）。

5月，全国22省市生猪/猪肉/仔猪平均价格较上月-16.6%/-14.7%/-14.5%,考虑到非瘟疫情对产能恢复造成的影响，预期三季度供应缺口将逐步显现，叠加季节性因素，有望阶段性提振猪价。

1-4月，啤酒及软饮累计产量同比+33.6%/+26.3%,累计产量同比提升明显，伴随旺季到来及体育赛事的临近，啤酒动销旺季有望超预期。

截至2021年5月26日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格4.26元/公斤，同比+19.7%，较上周+0.7%，受益于需求回暖，生鲜乳价格企稳回升，中短期原奶供给缺口仍存，预期全年奶价温和上行趋势不变，下游乳企竞争环境趋缓。

瑞声科技（2018.HK）点评报告：进军汽车激光雷达领域，光学发展更进一步公司完成对Ibeo的股权投资，意味着公司与头部LiDAR厂商强强联合，在激光雷达领域迈出实质性一步。

公司在光学和成像方面的专业技术有望在Ibeo新一代LIDAR中应用，表明了行业对公司在光学领域实力的认可，亦有助于强化公司光学业务的竞争力。

同时新的合作关系还将使Ibeo和公司能够探索在其他消费电子领域的合作机会。

我们持续看好公司未来的发展。