创元期货-PTA周报：警惕终端及聚酯负反馈-230407

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（以下内容从创元期货《PTA周报：警惕终端及聚酯负反馈》研报附件原文摘录）
　　目前来看，4-5月成本端PX供应依旧较为有限，支撑坚挺，终端及聚酯端需求表现欠佳，近期聚酯开工边际走低，关注负反馈影响。成本端，本周PX中国及亚洲开工小幅下行，其中中国开工约70%，环比-1%，亚洲开工约65%，环比-0.5%，边际下行幅度较上周收敛，未来4月国内及亚洲地区装置检修量依旧偏多，PX供应有限，然前期PX上涨或较大程度兑现该预期，利多边际效应或有走弱。汽油调和题材亦因当前美国汽油库存持续去库，汽油裂解价差同比高位等利多因素而无法被证伪，短期内芳烃调油仍将给予PX一定支撑。 　　供需基本面方面，需要关注的变化在于聚酯端降负已于本周形成，主要体现在短纤及瓶片端装置负荷降负，相对于原料端，聚酯涨幅一般，近期持续亏损，短期改善空间亦有限，下周部分装置亦实行减产，聚酯负荷边际下滑，将于TA端来带负反馈压力。本周TA开工较上周变动不大，周度开工76.41%，环比+0.5%，同比＋６％，社库去化不及３月，关注聚酯端负荷变动于TA供需平衡带来的压力。 　　产业链强弱方面，近期以来均保持PX强于PTA强于聚酯的局面，PXN周均约４４０美元／吨，本周PTA加工费６５０元／吨以上，中性偏高，聚酯加权利润亏损约１５０－２００元／吨。短期内边际的变动或主要发生在TA及聚酯端，变动的方式或在于聚酯负荷的调节。 　　终端需求方面，新订单连续下行３周，目前处于近年低位，织造端成品及原料库存均处于历史中位水平。进入４月，前期订单交付，市场看淡后续订单衔接，织造端做坯布库存意愿不佳，预计４月织造开机负荷或有下行空间，聚酯端依旧承压。 　　风险点：原油价格波动；聚酯端负荷下滑；芳烃调油