美尔雅期货-大类资产每周观察-230409

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（以下内容从美尔雅期货《大类资产每周观察》研报附件原文摘录）
　　策略概述 　　1、美国3月非农就业、薪资、PMI延续下滑态势，经济被推入衰退边缘，服务业部门和劳工市场通胀韧性减弱，联储紧缩货币政策显露成效，市场联储转向预期升温，静待本周公布的美国3月通胀CPI数据进一步确认。外资风险溢价指数处于高位水平，国内风险资产吸引力加强，海外流动性有望持续增加。 　　2、国内3月PMI经济数据显示经济复苏动能较强，地产新房销售高频数据显示超季节性回落，但不改长期复苏趋势，制造业产能利用率维持高位，经济复苏底部扎实，上周货币供需小幅收紧，资金价格延续低位震荡，凸显经济复苏仍然体现为结构性分化，市场预期先行，权益类资产价格持续反弹，静待扩内需政策助推。 　　投资要点 　　美国多重数据确认经济下滑的现实，海外银行破产事件只是第一根稻草，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国实体经济各部门均会面临亏损的风险，二季度市场风险偏好预计会整体偏暖，宏观总需求的压力会越来越大，长久期资产（权益、十债）可以作为多头重点配置，短久期资产（商品、货币）可作为空配或轻配。国内地产销售、制造业、服务业经济活动等均维持高位，但经济主体对远期仍然抱有谨慎态度，信心的扭转需要政策传导的等待期，政策层面对经济托底的逆周期调节已经得以确认，我们预判经济总量将维持底部震荡格局。本周大类资产配置方面建议多风险资产（股票、商品）空避险资产（国债、黄金）进行配置，风格方面多蓝筹空成长，多内需商品空外需商品，多二债空十债，多白银空黄金。 　　风险提示中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期