国金证券-数说公募主动权益基金2022年报-230407

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（以下内容从国金证券《数说公募主动权益基金2022年报》研报附件原文摘录）
　　持有人结构：2022年下半年，国内政策底和经济底逐步夯实，A股市场再度触底反弹，弱复苏预期趋于一致，主动权益基金总份额进一步增加，其中机构占比明显提升。从持有人资金分布情况来看，2022年下半年，个人投资者资金进一步向头部规模基金集中，而机构资金向中小规模基金下沉。 　　机构持仓情况：机构持有份额最多的普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置-偏股型基金分别为“安信医药健康”、“长信金利趋势”和“易方达积极成长”，持有份额分别为33.26亿份、94.51亿份和52.93亿份。从持仓变化来看，机构最近一期增持份额最多的普通股票型基金为新生代医药基金经理池陈森管理的“安信医药健康”，下半年机构增持份额为18.83亿份，基金经理的投资风格较为均衡，注重估值性价比，并擅于通过深度研究挖掘中小票机会；偏股混合型基金中，2022年下半年机构增持份额最多的基金为“招商盛洋3个月定开”，增持份额为28.17亿份，基金经理为李华建；灵活配置-偏股型基金中，2022年下半年机构增持份额最多的基金为“易方达积极成长”，增持份额为34.54亿份，基金经理为擅长军工制造的何崇恺，主要布局方向为成长性较强的领域。 　　FOF持仓情况：截至2022年末，FOF持有市值和数量最多的主动权益基金均为“融通健康产业”，持有市值为10.16亿元，共被126只FOF持有，该基金成立于2014年12月，为灵活配置-偏股型基金，基金经理万民远。从最近一期FOF持有基金的份额变化情况来看，“易方达港股通成长”被FOF增持份额最多，增持6.52亿份，基金坚持均衡成长加适度逆向的投资风格，在军工电子、医疗服务、大消费等板块中寻找具备较强阿尔法的个股。持股特征：2022年下半年，所有主动权益基金的平均换手率为1.86，相较于2022年上半年（1.59）有所上升，略低于2021年同期（1.98）。2022下半年主动权益基金回报和换手率之间呈现一定的负相关，与上半年趋势较为一致，交易对超额收益的贡献相对有限。持股市值风格方面，主动权益基金下半年持股市值明显下沉。持股行业板块方面，科技板块最近半年出现景气回升迹象，但内部结构有所分化，半导体仍未走出库存周期，而信创、网络安全、云计算相关产业关注度提升，chatGPT概念股票已有基金基于数据安全等逻辑左侧布局；大消费板块随着经济企稳和政策边际放宽四季度迎来了阶段性回升，其中出行链条复苏预期相对较强、中药在政策友好的加持下景气度不减，而白酒、医疗服务、CRO等核心资产占比出现下滑；制造板块中，新旧能源为代表的资产短期仍面临供需结构的挑战，资源股、储能、光伏、电池、新能源整车最近半年持仓占比均有下降，风力发电占比微升。“隐形重仓”方面，权益基金非重仓持股市值更多集中在机械设备、计算机、医药生物、基础化工、汽车行业，四季度重仓持有市值排名50位以后的个股中，按全部持股明细计算的非重仓市值最高的个股为海康威视，100位以后的个股中，非重仓市值最高的为华东医药。 　　风险提示：海外加息进程加速、新冠疫情演绎情况、国内政策不及预期。